Investmentidee: Vontobel-Aktienanleihen auf Klöckner & Co: Der deutsche Stahl- und Metalldistributor - Anleihenanalyse


11.06.19 09:00
Bank Vontobel Europe AG

München (www.anleihencheck.de) - Für Vontobel ist die Aktie von Klöckner & Co (ISIN DE000KC01000 / WKN KC0100) eine Investmentidee und die Bank Vontobel Europe AG liefert Vorschläge, wie Anleger mit Aktienanleihen von dieser Einschätzung profitieren können.

Die Duisburger Klöckner & Co sei einer der größten produzentenunabhängigen Stahl- und Metallhändler in Europa und Nordamerika. Das Kerngeschäft sei der Verkauf von Stahl und Nichteisenmetallen. Mit seinem Distributionsnetz sei der Konzern an 160 Standorten in 13 Ländern vertreten und bediene über 100.000 Kunden. Dabei würden 40% der Verkäufe auf kleine und mittelständische Unternehmen der Bauindustrie, 27% auf Maschinen- und Anlagenbauer entfallen und knapp 13% würden an die Automobilindustrie gehen. Der Konzern fungiere somit als Bindeglied zwischen Stahlerzeugern und Verbrauchern. Neben Lagerhaltung, Anarbeitung und Logistik würden auch Vorprodukte für verschiedene Industrien erzeugt.

Ein Vorreiter sei Klöckner & Co in der Digitalisierung, nach Unternehmensangaben sei geplant die Liefer- und Leistungskette durchgängig zu digitalisieren. Im letzten Quartal hätten die über digitale Kanäle vertriebenen Erzeugnisse bereits 27% der gesamten Verkäufe ausgemacht, im ersten Quartal des Vorjahres habe dieser noch bei 19% gelegen. Darüber hinaus möchte man eine offene Industrieplattform aufbauen und so eine Art Marktplatz für die Stahl- und Metallbranche schaffen. Die Investitionen und das Personal seien dieses Jahr wieder deutlich erhöht worden. Zur Umsetzung der Digitalisierung und der "Klöckner & Co 2022" Strategie gebe es eine spezielle Unternehmenseinheit "kloeckner.i". Außerdem engagiere man sich mit dem in Berlin ansässigen Wagniskapitalarm "kloeckner.v" bei verschiedenen Start-Ups, in den Feldern E-Commerce und Internet of Things.

Nachdem der Konzern lange eine expansive Akquisitionsstrategie verfolgt habe, habe man sich in den letzten Jahren ein umfassendes Restrukturierungsprogramm aufgelegt, in dessen Rahmen Standorte geschlossen und Stellen abgebaut worden seien. Dieses Jahr werde man sich noch von einer Außenstelle in Großbritannien trennen, was zu erwarteten Sondereinnahmen von 30 Mio. EUR führen solle Nun sehe man sich gestärkt für Herausforderungen wie Nachfragerückgänge oder auch die eingangs genannten Strafzölle.

Für dieses Jahr rechne das Management mit einem operativen Ergebnis (EBITDA) von 180 bis 200 Mio. EUR. Die Margen seien im ersten Quartal diesen Jahres leicht zurückgegangen, dies lasse sich auf die Strafzölle zurückführen, im US-Markt sei die Marge von 21% auf 15,5% gefallen, während in den anderen Kernmärkten Steigerungen zu verzeichnen gewesen seien. Was besonders dafür spreche, dass die Aktie zu sehr abgestraft worden sei und stark unterbewertet sei, sei der Buchwert pro Aktie, dieser habe 2018 12,79 EUR betragen. Für die nächsten Jahre rechne man mit einer weiteren Steigerung, doch auch jetzt schon notiere die Aktie deutlich unter Buchwert.

Die Aktionärsstruktur zeige, dass das Unternehmen vorwiegend im Eigentum institutioneller Investoren sei, mit 72% seien diese beteiligt, wobei die Top 10-Aktionäre einen Anteil von ca. 55% ausmachen würden.

Wettbewerber seien zum Beispiel Tata Steel, Arcelor Mittal oder thyssenkrupp, also die Distributionsarme der Stahlproduzenten, sowie kleinere regionale Unternehmen.

Die aktuell niedrigen Bewertungen im Stahlsektor könnten eine Einstiegsgelegenheit bieten, wenn man nicht mit weiter steigenden Zöllen, bzw. mit einer angemesseneren Bewertung des Stahlsektors, rechne.

Die Klöckner & Co SE werde aktuell bei EUR 4,77 (06.06.2019) gehandelt. Das Jahreshoch habe bei EUR 10,62 (07.06.2018), das Jahrestief bei EUR 4,594 (03.06.2019) gelegen. Bei Bloomberg würden vier Analysten die Aktie auf "buy", neun Analysten auf "hold" und ein Analyst auf "sell" setzen. Das Zwölf-Monats-Kursziel werde aktuell auf EUR 6,91 gesetzt.

Eine Investmentidee sei zum Beispiel die 9,50% Protect Aktienanleihe auf Klöckner & Co. Der Basispreis betrage 100,00%, die Barriere 80,00%. Der Nennbetrag liege bei 1.000,00 EUR. Der Bewertungstag sei am 19.06.2020, fällig sei die Anleihe am 26.06.2020. Der Zeichnungsschluss sei am 24.06.2019. (Stand: 10.06.2019, 20:28)

Interessant sei auch die 10,50% Protect Multi Aktienanleihe auf Klöckner & Co und thyssenkrupp. Der Basispreis liege bei 100,00%, die Barriere betrage 65,00%. Der Nennbetrag belaufe sich auf 1.000,00 EUR. Der Bewertungstag sei der 19.06.2020 und der Fälligkeitstag der 26.06.2020. Der Zeichnungsschluss sei am 24.06.2019. (Stand: 10.06.2019, 20:28)

Anleger sollten beachten, dass die Entwicklung des Aktienkurses des oben genannten Unternehmens von vielen unternehmerischen, konjunkturellen und ökonomischen Einflussfaktoren abhängig sei, die bei der Bildung einer entsprechenden Marktmeinung berücksichtigt werden sollten. Die Aktie könne sich immer auch anders entwickeln als Anleger es erwarten würden, wodurch Verluste entstehen könnten. Zudem seien vergangene Wertentwicklungen und Analystenmeinungen kein Indikator für die Zukunft.

Anleger seien dem Risiko der Insolvenz, das heiße einer Überschuldung oder Zahlungsunfähigkeit des Emittenten (Vontobel Financial Products GmbH, Frankfurt am Main) ausgesetzt. Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals sei möglich. Das Produkt unterliege als Schuldverschreibung keiner Einlagensicherung. (Ausgabe vom 07.06.2019) (11.06.2019/alc/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.






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