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Covered Bonds: Sparebank 1 Boligkreditt bringt Norwegen zurück ins Geschäft
17.05.23 10:09
Nord LB
Hannover (www.anleihencheck.de) - Wir haben mit EUR 193,5 Mrd. für das Gesamtjahr 2023 eine zugegebenermaßen "progressive" Prognose für das Emissionsvolumen im EUR-Benchmarksegment, so Dr. Frederik Kunze von der NORD/LB.
Tatsächlich würden sich die Analysten der NORD/LB mit dieser Erwartung in Summe nach wie vor recht wohl fühlen, was sich auch mit der aktuellen Primärmarktaktivität begründen lasse. Die Analysten der NORD/LB würden dabei auch den Faktor eines möglichen Vorwegnehmens der Covered Bond-Platzierungen im Vorlauf zum Ende der Sekundärmarktkäufe der EZB im Kontext des CBPP3 nicht überbewerten.
An den vergangenen fünf Handelstagen seien immerhin sieben Emittenten aus sechs Jurisdiktionen auf die Investoren zugegangen und hätten insgesamt EUR 6,75 Mrd. platziert (verteilt auf acht Bonds).
Mit ihrer Dual Tranche - (ISIN DE000A351NR4 / WKN A351NR), EUR 500 Mio.; WNG; 3,5y; und (ISIN DE000A351TP5 / WKN A351TP), EUR 500 Mio.; WNG; 10y - habe die Deutsche Bank bereits am vergangenen Mittwoch den Primärmarkt regelrecht aufrütteln können. Schließlich habe sich der Pfandbriefemittent an die "lange Laufzeit" von zehn Jahren gewagt und hier bei einer offenkundig als attraktiv wahrgenommenen Guidance (ms +26 Bp area) ein hohes Investoreninteresse für das lange Ende generieren können. Der finale Spread (ms +20 Bp) habe immerhin noch eine NIP von rechnerisch acht Basispunkten indiziert. Die kurze Laufzeit sei bei ms +5 Bp platziert worden. Die Emisssionsrenditen der Deals hätten damit bei 3,179% (3,5y) bzw. 3,188% (10y) auf einem sehr ähnlichen Niveau gelegen.
Gleichentags hätten zudem Skandinaviska Enskilda Banken (SEB) (ISIN XS2623820953 / WKN A3LHVU) aus Schweden sowie Danske Mortgage Bank (FI) (ISIN XS2621830848 / WKN A3LHYG) frische Benchmarks platziert. SEB habe EUR 1,75 Mrd. (2,5y) bei ms +5 Bp einsammeln können, während Danske Mortgage Bank EUR 500 Mio. (3,7y) bei ms +12 Bp platziert habe.
Hervorheben möchten die Analysten der NORD/LB an dieser Stelle insbesondere die frische Benchmark der Sparebank 1 Boligkreditt. Schließlich sei es die erste Transaktion aus Norwegen im laufenden Jahr. Darüber hinaus habe der Green Covered Bond (EUR 750 Mio.; 7y; Reoffer: ms +25 Bp) die 13. EUR-Benchmark im ESG-Format in 2023 markiert. Tatsächlich zähle Norwegen außerdem zu denjenigen Ländern, aus denen noch mit einigem an neuen Volumen in 2023 zu rechnen sei.
In der neuen Handelswoche sei es im EUR-Benchmarksegment der Dienstag gewesen, den die Emittenten für ihre Primärmarktauftritte gewählt hätten. Die BerlinHyp habe mit ihrem Deal (ISIN DE000BHY0GT7 / WKN BHY0GT) (EUR 750 Mio.; WNG; 7y; ms +9 Bp) den Zähler der ESG-Benchmarks im laufenden Jahr auf 14 erhöht. Der finale Reoffer-Spread habe immerhin zwei Basispunkte unterhalb der anfänglichen Guidance gelegen (ms +11 Bp area).
Die Raiffeisen Bank International (RBI) habe die Vermarktung ihrer Benchmark (ISIN XS2626022656) (EUR 500 Mio.; WNG; 4y) bei ms +45 Bp area gestartet. Die Transaktion sei bei einem finalen Spread in Höhe von ms +45 Bp auf dem Niveau der Guidance bei den Investoren platziert worden.
Mit ihrem zweiten Deal (ISIN FR001400I2W5)in 2023 sei außerdem die BNP Paribas Home Loan auf Investoren zugegangen. Für die Benchmark sei die Vermarktungsphase bei ms +20 Bp area gestartet. Der Deal sei fünf Basispunkte enger bei ms +15 Bp area platziert worden und auf eine finale Size von EUR 1,5 Mrd. gekommen.
Im Mittel errechne sich für die Platzierungen der vergangenen fünf Handelstage eine NIP in Höhe von 4,5 Bp. Das Bild auf Deal-Ebene sei tatsächlich vergleichsweise heterogen. Während wir z.B. für den Bond der Sparebank 1 Boligkreditt eine NIP von 0 Bp ableiten, errechnen wir für die RBI-Transaktion einen Aufschlag von +14 Bp, so die Analysten der NORD/LB. (Ausgabe 17 vom 17.05.2023) (17.05.2023/alc/a/a)
Tatsächlich würden sich die Analysten der NORD/LB mit dieser Erwartung in Summe nach wie vor recht wohl fühlen, was sich auch mit der aktuellen Primärmarktaktivität begründen lasse. Die Analysten der NORD/LB würden dabei auch den Faktor eines möglichen Vorwegnehmens der Covered Bond-Platzierungen im Vorlauf zum Ende der Sekundärmarktkäufe der EZB im Kontext des CBPP3 nicht überbewerten.
Mit ihrer Dual Tranche - (ISIN DE000A351NR4 / WKN A351NR), EUR 500 Mio.; WNG; 3,5y; und (ISIN DE000A351TP5 / WKN A351TP), EUR 500 Mio.; WNG; 10y - habe die Deutsche Bank bereits am vergangenen Mittwoch den Primärmarkt regelrecht aufrütteln können. Schließlich habe sich der Pfandbriefemittent an die "lange Laufzeit" von zehn Jahren gewagt und hier bei einer offenkundig als attraktiv wahrgenommenen Guidance (ms +26 Bp area) ein hohes Investoreninteresse für das lange Ende generieren können. Der finale Spread (ms +20 Bp) habe immerhin noch eine NIP von rechnerisch acht Basispunkten indiziert. Die kurze Laufzeit sei bei ms +5 Bp platziert worden. Die Emisssionsrenditen der Deals hätten damit bei 3,179% (3,5y) bzw. 3,188% (10y) auf einem sehr ähnlichen Niveau gelegen.
Hervorheben möchten die Analysten der NORD/LB an dieser Stelle insbesondere die frische Benchmark der Sparebank 1 Boligkreditt. Schließlich sei es die erste Transaktion aus Norwegen im laufenden Jahr. Darüber hinaus habe der Green Covered Bond (EUR 750 Mio.; 7y; Reoffer: ms +25 Bp) die 13. EUR-Benchmark im ESG-Format in 2023 markiert. Tatsächlich zähle Norwegen außerdem zu denjenigen Ländern, aus denen noch mit einigem an neuen Volumen in 2023 zu rechnen sei.
In der neuen Handelswoche sei es im EUR-Benchmarksegment der Dienstag gewesen, den die Emittenten für ihre Primärmarktauftritte gewählt hätten. Die BerlinHyp habe mit ihrem Deal (ISIN DE000BHY0GT7 / WKN BHY0GT) (EUR 750 Mio.; WNG; 7y; ms +9 Bp) den Zähler der ESG-Benchmarks im laufenden Jahr auf 14 erhöht. Der finale Reoffer-Spread habe immerhin zwei Basispunkte unterhalb der anfänglichen Guidance gelegen (ms +11 Bp area).
Die Raiffeisen Bank International (RBI) habe die Vermarktung ihrer Benchmark (ISIN XS2626022656) (EUR 500 Mio.; WNG; 4y) bei ms +45 Bp area gestartet. Die Transaktion sei bei einem finalen Spread in Höhe von ms +45 Bp auf dem Niveau der Guidance bei den Investoren platziert worden.
Mit ihrem zweiten Deal (ISIN FR001400I2W5)in 2023 sei außerdem die BNP Paribas Home Loan auf Investoren zugegangen. Für die Benchmark sei die Vermarktungsphase bei ms +20 Bp area gestartet. Der Deal sei fünf Basispunkte enger bei ms +15 Bp area platziert worden und auf eine finale Size von EUR 1,5 Mrd. gekommen.
Im Mittel errechne sich für die Platzierungen der vergangenen fünf Handelstage eine NIP in Höhe von 4,5 Bp. Das Bild auf Deal-Ebene sei tatsächlich vergleichsweise heterogen. Während wir z.B. für den Bond der Sparebank 1 Boligkreditt eine NIP von 0 Bp ableiten, errechnen wir für die RBI-Transaktion einen Aufschlag von +14 Bp, so die Analysten der NORD/LB. (Ausgabe 17 vom 17.05.2023) (17.05.2023/alc/a/a)
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| 98,635 € | 98,485 € | - € | 0,00% | 04.10./18:02 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| DE000A351NR4 | A351NR | 100,00 € | - € | |
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