6,50%-Africa GreenTec Asset-Anleihe 17/32 wird weiterhin als "durchschnittlich attraktiv" eingeschätzt - Anleihenews


22.09.22 14:30
KFM Deutsche Mittelstand AG

Düsseldorf (www.anleihencheck.de) - In ihrem aktuellen Barometer zu der 6,50%-Anleihe der Africa GreenTec Asset GmbH mit Laufzeit bis 2032 (ISIN DE000A2GSGF9 / WKN A2GSGF) kommt die KFM Deutsche Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Anleihe weiterhin als "durchschnittlich attraktiv" (3 von 5 möglichen Sternen) einzuschätzen.

Darstellung des Unternehmens anhand veröffentlichter, kostenlos und frei zugänglicher Informationen [ 1 ] (https://www.kfmag.de/kfm-barometer/details/kfm-mittelstandsanleihen-barometer-update-die-650-africa-greentec-asset-gmbh-anleihe-17-32-wird-weiterhin-als-durchschnittlich-attraktiv-3-von-5-moeglichen-sternen-eingeschaetzt/# _ftn1)

Branche: Entwicklungshilfe, erneuerbare Energien

Kerngeschäft: Mobile Solaranlagen-Kraftwerke in Standard-Übersee-Containern zur Versorgung von entlegenden Dörfern in Zentral-Afrika mit Strom

Marktgebiet: Subsahara-Afrika (Senegal, Mali, Niger, Tschad, Madagascar)

Tochter-Gesellschaften und deren Geschäftsmodelle:

Die Gesellschaften Sinnvest GmbH (Investition in und Betrieb von Solaranlagen) und Africa GreenTec AG (Produktion, Vertrieb, Marketing, internationale Beziehungen) seien mit jeweils 50% Gesellschafter der Emittentin Africa GreenTec Asset GmbH (alle drei Gesellschaften würden in Deutschland sitzen). Die Emittentin (Kauf und Finanzierung der Solarcontainer, Betrieb von Stromnetzen und Vertrieb von Strom) wiederum sei die Muttergesellschaft der AGT Electricité Rurale S.a.r.l. (Mali), die in Mali und anderen afrikanischen Ländern die Solarcontainer betreibe und den damit erzeugten Strom vertreibe. Dieses verbundene Unternehmen werde mit den Anleihen der Emittentin finanziert.

Neben diesen vier Gesellschaften würden weitere fünf lokale, länderspezifische Gesellschaften als Stromanbieter agieren. Die Erschließung eines Landes durch Gründung einer Landes-/Betreibergesellschaft mit dem Erwerb von Lizenzen etc. dauere ungefähr ein Jahr.

Mitarbeiter: über 100, davon in Deutschland (34), Mali (80), Niger (3), Senegal (10), Madagaskar (7)

Unternehmenssitz: Kleinostheim (Deutschland)

Gründung/Historie:

2014 sei die Geschäftsidee entstanden, nach einem Besuch des Gründers mit dem malischen Präsidenten in einem Dieselkraftwerk aus den 1960er Jahren. Dies sei, mit zwei anderen seiner Art, für die Grundversorgung in Malis Millionenmetropole zuständig gewesen und habe täglich 170.000 Liter Diesel (Effizienz ca. 10%) bei einer Außentemperatur von 45° C im Schatten verbrannt, in einem Land mit durchschnittlich 3.000 Sonnenstunden p.a. (Deutschland ca. 1.600 p.a.). Der Diesel habe täglich mit 10 Sattelzügen über eine schlechte Straße 1.500 Kilometer aus dem Hafen von Dakar (Senegal) angeliefert werden messen. Der Gründer habe ein Konzept entwickelt, dass Strom erzeuge, diesen zugänglich und sinnvoll nutzbar mache, unter den schwierigsten Bedingungen einsetzbar sei und habe 2016 die Africa GreenTec AG gegründet. Mit den mobilen Solarkraftwerken (sogenannten "Solartainern") werde grüner Strom dort erzeugt, wo er benötigt werde.

Bisher hätten ca. 600 Mio. Menschen in Subsahara-Afrika keinen Zugang zu Strom. Durch die AGT hätten bisher in 19 Dörfern in Mali und jeweils einem in Niger, Senegal und auf Madagaskar insgesamt rund 25.000 Menschen mit Strom(verträgen) versorgt, rd. 2.080 t CO² eingespart und 419 Kleinunternehmen zu Produktivitätssteigerungen befähigt werden können.

Geschäftsmodell/Produkte/Dienstleistungen:

Die AGT-Gruppe baue Solarkraftwerke (drei Größen) in weltweit übliche Standard-Übersee-Container (je nach Modell 20 - 45 Fuss Größe) ein und verschiffe diese nach Senegal. Von dort aus würden die "Solartainer" mit LKW in die einzelnen Länder geliefert/aufgebaut und würden ausgewählte Dörfer (sogenannte "ImpactSites"), weitab der Zivilisation, erstmalig mit Strom versorgen. Mit dieser Grundlage für eine nachhaltige Entwicklung und ganzheitliche Systemlösung würden die Menschen befähigt, ihre Zukunft langfristig und selbstbestimmter zu gestalten sowie Chancen auf Bildung (durch Internetzugang), neue Arbeitsplätze und ggf. besseres Einkommen wahrzunehmen.

Ergänzend biete AGT vor allem mobile Kühlhäuser ("Cooltainer"), Wasseraufbereitungsanlagen und Satelitten-Kommunikationslösungen, sowie sogenannte ImpactProducts (energiesparende/moderne Geräte für die Produktivitätssteigerung wie Mühlen, Pumpen etc.). Zudem stelle sie Haushaltsgeräte (Kühlschränke, Lampen, Fernseher etc. ) bereit, um den erzeugten Strom sinnvoll nutzen zu können.

In dem Marktgebiet der AGT würden viele Menschen von der Landwirtschaft leben. Ein Cooltainer biete Landwirten einen Kühlraum für ihre Ernten, der diese länger frisch halte, den Ausschuß reduziere und somit ihre Ertragschancen steigere. Während der gekühlten Lagerung könnten die Lebensmittel auf einer E-Commerce Plattform zum Verkauf angeboten und regelmäßig zu den Kunden gebracht werden. Das ermögliche einen Direktvertrieb mit höheren Margen für die Landwirte und stelle einen großen Mehrwert für die Dörfer dar.

Um den produzierten Strom einem Dorf zugänglich zu machen und den Verbrauch abrechnen zu können, werde in jedem Ort ein hochmodernes Mini Grid (effizientes Verteilungsnetz und kostengünstige Lösung für die Versorgung von Gemeinden/Unternehmen mit bezahlbarer/sauberer Energie) errichtet und in jedem Haushalt ein Smart Meter (hochmoderne Stromzähler, die Daten empfangen und senden sowie den Stromfluss messen und steuern) für die Abrechnung (Überweisung & Barzahlung) des Stroms installiert.

Mitbewerber/Alleinstellungsmerkmal/Besonderheit:

Für dieses Geschäftsmodell (Mitbewerber seien Powergen und Husk Power) bedürfe es einer sehr starken lokalen Vernetzung, dem Aufbau eines kompetenten Teams vor Ort, der Zulassung/Lizenzerteilung durch die Behörden, politische & finanzielle Unterstützung sowie die Zustimmung der Endkunden in den jeweiligen Dörfern und große Umsetzungskompetenz.

Strategie:

Die Auswahl der Dörfer treffe AGT nach sozialen und wirtschaftlichen Gesichtspunkten. Sie erschließe ein Dorf nur dann, wenn mit zahlungsfähigen Kunden zu rechnen sei. Die lokalen Betreiber, an denen die Vertriebsgesellschaft AGT Electricité Rural S.a.r.l. in unterschiedlicher Höhe beteiligt sei, würden von der Africa GreenTec AG sorgfältig aufgebaut und umfassend beraten.

Inzwischen kämen Unternehmen und Regierungen auf AGT zu, um ganze Regionen durch nachhaltige Energielösungen mit Strom zu versorgen. Finanziert würden die Betriebsgesellschaften von den AGT-Investoren (aktuelle Amortisationsdauer von 12-14 Jahren soll auf 8-10 Jahre optimiert werden). Von den 10,0 Mio. Euro, die bislang in Solarstromprojekte investiert worden seien, stamme ein Großteil aus der Anleihe aber auch aus dem Crowdfunding der AGT AG. Weitere Finanzierungsmöglichkeiten würden aktuell geprüft.

Kunden:

Bewohner in den einzelnen Dörfern, die oft kleine Betriebe gründen würden, sobald Strom fließe. Dadurch entstünden Arbeitsplätze und damit weitere Nachfrage nach den Diensten der AGT. Mehr als 500 Mikrounternehmen hätten sich angabegemäß bereits entwickelt.

Lieferanten:

Verkäufer der Euro-Container, der darin verbauten Technik, Anlagenbauer die die Container ausbauen (z.B. die auf Gewerbestromspeicher spezialiserte Tesvolt GmbH aus Wittenberg) sowie Regierungen der afrikanischen Länder die benötigte Lizenzen vergeben würden.

Materialknappheit sorge momentan aus vielfältigen Gründen auf der ganzen Welt für Engpässe, u.a. spüre man die Lieferanten-Beschränkung auf den fernen Osten und die Lieferkettenprobleme bei der Verschiffung nach Europa. Die AGT sei davon angabegemäß (z.B durch hohe Lagerkapazitäten) nur teilweise betroffen.

Entwicklung 2021 und Ausblick

Die Emittentin habe im Geschäftsjahr 2021 aus einem Umsatz von 895 TEUR ein Ergebnis nach Steuern von 30 TEUR (Umsatzrendite 3,4%) generiert. Damit habe sie, trotz (im Vergleich zum Vorjahr) marginal rückläufigem Umsatz, ihr Ergebnis leicht verbessern können. Die bei solchen Geschäftsmodellen üblichen staatlichen Zuschüsse hätten sich reduziert, allerdings habe das Unternehmen auch die Aufwendungen (vor allem Material, Personal, sonstige betriebliche) reduzieren können. Das Unternehmen sei noch in der Wachstumsphase und weise bei einer Bilanzsumme von 8.597 TEUR ein noch negatives, sich aber positiv entwickelndes, Eigenkapital von -146 TEUR (Quote -1,7%) aus. Die Anleihen (6.300 TEUR) seien die hauptsächliche Finanzierungsquelle, hätten eine Laufzeit von über fünf Jahren und seien vor allem in das Anlagevermögen (Ausleihungen an verbundene Unternehmen - die Africa GreenTec Electrification Rurale S.a.r.l.) investiert.

Die beiden Muttergesellschaften Sinnvest GmbH und (die geschäftlich deutlich aktivere) Africa GreenTec AG würden 2021 jeweils ausreichend gesunde Bilanzverhältnisse ausweisen. Letztere Gesellschaft habe ihren Umsatz das dritte Jahr in Folge auf 2.512 TEUR deutlich steigern können. Die Rentabilität in den einzelnen Dörfern variiere.

Der Ukraine-Krieg habe u.a. die Versorgung Afrikas mit überlebenswichtigen (Grund)Nahrungsmittel durch eine massive Verknappung dieser Güter (Schiffstransporte aus der Ukraine nach Afrika) stark beeinträchtigt und zu international stark gestiegenen Preisen geführt. Deswegen gebe es in Afrika angabegemäß starke Bestrebungen, die Abhängigkeit von Importen zu reduzieren. Dies würde die Wertschöpfung, insbesondere im Agrarbereich, beflügeln und die Absatzchancen (z.B. für die "Cooltainer") verbessern. Zudem seien die Energielösungen der AGT-Gruppe angabegemäß günstiger als herkömmliche, hauptsächlich fossil gestützte Energieerzeugungen. Energie werde grundsätzlich benötigt. In vielen afrikanischen Ländern gebe es großen Getreideanbau und -vertrieb. Auch in der Verarbeitung werde Energie benötigt und günstige Energie könne günstige regionale Getreideversorgung ermöglichen. Die AGT-Gruppe liefere angabegemäß auch Energielösungen für größere Industriebetriebe und plane weitere Markteintritte in mehreren Ländern Subsahara-Afrikas.

Quick-Check Nachhaltigkeit durch imug rating [ 2 ]

Der Nachhaltigkeitsbeitrag von der Africa Green Tec Asset GmbH werde insgesamt als sehr positiv eingeschätzt. Das Unternehmen verstoße nicht gegen die vom KFM Mittelstandsanleihen FONDS definierten Ausschlusskriterien. Die Africa Green Tec Asset GmbH erziele mit der Produktion und Installation von Solarmodulen in Afrika eine positive Nachhaltigkeitswirkung. Der Umsatzanteil betrage 100 Prozent. Im Unternehmen würden Ansätze für die Berücksichtigung von ESG-Aspekten existieren, es fehle jedoch an einer systematischen Umsetzung.

Anleihe: Bis zu 10 Mio. Euro mit einem Zinskupon von 6,50% p.a. und einer Laufzeit bis 2032 [ 3 ]

WKN: A2GSGF

ISIN: DE000A2GSGF9

15-jährige Laufzeit: vom 01.12.2017 bis 01.12.2032

Zinskupon: 6,50% p.a.

Volumen: bis zu 10 Mio. Euro

Stückelung: 1.000 Euro je Schuldverschreibung

Handelsplatz/Marktsegment: Open Market Segment der Börse Frankfurt

Zinstermine: jährlich am 01.12.

Kündigungsmöglichkeiten seitens des Emittenten:

Die Rückzahlungsmodalitäten seien laut Gläubigerbeschluss von annuitätischen Schuldverschreibungen, hin zu einer Bullet-Struktur angepasst worden - damit sei die Anleihe zum Fälligkeitsdatum vollständig inkl. entsprechend angefallener Zinsen zu tilgen. Darüber hinaus sei die Emittentin berechtigt, jährliche Sondertilgungen auf die Anleihe mit einer Ankündigungsfrist von sechs Wochen vorzunehmen.

Kündigungsmöglichkeiten seitens des Gläubigers, Covenants:

Es bestehe ein ordentliches Kündigungsrecht auf Seiten der Anleihegläubiger. In den Anleihebedingungen sei eine Negativerklärung, sowie eine Berichts- und Informationspflicht seitens der Emittentin verankert worden.

Rang und Besicherung:

Die Teil-Schuldverschreibungen seien nicht nachrangig und durch Sicherungsabtretung sämtlicher gegenwärtiger, bedingter und künftiger Ansprüche und Rechte gegen die Africa Greentec AG, sowie die Tochtergesellschaft der Emittentin, AGT Électrification Rurale S.a.r.l., und der Verpfändung der Konten der Emittentin besichert. Darüber hinaus bestehe eine Sicherungsübereignung von diversen Solartainern, soweit diese von der Emittentin und der Africa GreenTec AG im Rahmen der Werksabnahme abgenommen worden seien, Senior Secured.

Verwendungszweck: Die Nettoemissionserlöse sollten zur Finanzierung der Solartainer verwendet werden.

Besondere Merkmale:

Zu der Anleihe habe vom 29.10.2020 bis 01.11.2020 eine Abstimmung ohne Versammlung der Gläubiger stattgefunden; auf dieser sei einer Anpassung der Anleihebedingungen an die veränderten Rahmenbedingungen durch eine Mehrheit der Gläubiger zugestimmt worden. Die Anleihe sei nach deutschem Recht begeben.

Fazit und persönliche Meinung der Analysten: "durchschnittlich attraktiv"

Das Geschäftsmodell überzeuge auf der einen Seite zweifelsfrei vor allem durch seinen sehr sozialen, gemeinwohlorientierten, ökologisch und politisch nachhaltigen Ansatz. Wenn sich die Lebensbedingungen auch in diesem Teil Afrikas (deutlich) verbessern würden, könne dies u.a. positiven Einfluss auf die Flüchtlingsbewegungen (z.B. Richtung Europa) haben, weil die Menschen dann Perspektiven in ihrem eigenen Land sehen würden und bestrebt sein dürften, diese zu nutzen.

Auf der anderen Seite stünden nachdenkliche Punkte, wie z.B. hohe gesundheitliche/politische Risiken, im Vergleich zu europäischen Verhältnissen völlig andere klimatische und wirtschaftliche Bedingungen sowie (deutlich) geringere Einkommens-/Lebenshaltungs-Verhältnisse der Bevölkerung/privaten Haushalte.

Die Africa GreenTec Asset GmbH als Emittentin sollte in den nächsten Jahren auf Basis ihres positiven Geschäftsmodells ihre Ertrags- und Bilanzstruktur weiter optimieren und stabilisieren.

In Verbindung mit der Rendite in Höhe von 6,77% p.a. (auf Kursbasis von 98,00% am 22.09.2022 an der Börse Frankfurt bei Berechnung bis Endfälligkeit am 01.12.2032) werde die 6,50%-Africa GreenTec Asset GmbH-Anleihe 17/32 (WKN A2GSGF) als "durchschnittlich attraktiv" (3 von 5 möglichen Sternen) bewertet.

[ 1 ] (https://www.kfmag.de/kfm-barometer/details/kfm-mittelstandsanleihen-barometer-update-die-650-africa-greentec-asset-gmbh-anleihe-17-32-wird-weiterhin-als-durchschnittlich-attraktiv-3-von-5-moeglichen-sternen-eingeschaetzt/# _ftnref1) Quellen: veröffentlichte Jahresabschlüsse, Website der Emittentin, Pressemitteilungen

[ 2 ] (https://www.kfmag.de/kfm-barometer/details/kfm-mittelstandsanleihen-barometer-update-die-650-africa-greentec-asset-gmbh-anleihe-17-32-wird-weiterhin-als-durchschnittlich-attraktiv-3-von-5-moeglichen-sternen-eingeschaetzt/# _ftnref2) Die von imug rating erstellte Nachhaltigkeitseinschätzung ergänze das KFM-Scoring um ESG-Aspekte und ermögliche einen Überblick zum grundlegenden Nachhaltigkeitsengagement des Emittenten. Die Nachhaltigkeitseinschätzung erfülle nicht die Funktion eines dezidierten Nachhaltigkeitsratings oder eines fundierten Gutachtens zur Mittelverwendung (SPO) einer grünen, sozialen oder nachhaltigen Anleihe und dürfe als solche/s nicht verwendet werden.*

[ 3 ] (https://www.kfmag.de/kfm-barometer/details/kfm-mittelstandsanleihen-barometer-update-die-650-africa-greentec-asset-gmbh-anleihe-17-32-wird-weiterhin-als-durchschnittlich-attraktiv-3-von-5-moeglichen-sternen-eingeschaetzt/# _ftnref3) Quelle: angepasste Anleihebedingungen

KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer (Update) weiterlesen (https://www.kfmag.de/kfm-barometer/details/kfm-mittelstandsanleihen-barometer-update-die-650-africa-greentec-asset-gmbh-anleihe-17-32-wird-weiterhin-als-durchschnittlich-attraktiv-3-von-5-moeglichen-sternen-eingeschaetzt/) (22.09.2022/alc/n/a)





hier klicken zur Chartansicht

Aktuelle Kursinformationen mehr >
Kurs Vortag Veränderung Datum/Zeit
98,00 € 98,00 € -   € 0,00% 04.10./11:37
 
ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
DE000A2GSGF9 A2GSGF 98,00 € 98,00 €