Wien (www.anleihencheck.de) - Die Analysten der Raiffeisen Bank International AG (RBI) raten die TKAAV 1,5% 2026 (ISIN XS1405762805 / WKN A18901) der Telekom Austria AG (ISIN AT0000720008 / WKN 588811) auf Total Return Basis und Sicht von sechs Monaten zu verkaufen.

Im Jahresvergleich (9M/20 vs. 9M/19) seien sowohl die Umsätze (+0%) als auch das EBITDA (+0,6%) im Wesentlichen unverändert gewesen. Für das GJ/20 rechne das Management der A1 Telekom Austria (A1) mit einem Umsatzrückgang von rund 2%. Credit-positiv sei nach Meinung der Analysten der RBI die abgeschlossene aber noch nicht in den Q3-Zahlen berücksichtigte Spektrumauktion in Österreich gewesen. Die daraus resultierenden deutlich niedriger als von den Analysten der RBI erwarteten Capex sollten den Free Cashflow im GJ/20 zusätzlich unterstützen, welcher in der 9M/20-Periode in Höhe von 432 Mio. EUR deutlich positiv gewesen sei.

Vor diesem Hintergrund würden die Analysten der RBI auch von einem gegenüber ihrer letzten Empfehlung höheren Free Cashflow (höher als 400 Mio. EUR) auf Jahressicht ausgehen, der eine Reduktion des Net Leverage auf 2,0x per 31. Dezember 2020 (-0,2x vs. 31. Dezember 2019) ermöglichen sollte. Insgesamt überzeuge A1 trotz COVID-19 mit operativer Kontinuität, einem soliden Credit-Bild und einem konstant positiven Free Cashflow.

Ungeachtet der soliden fundamentalen Situation befinde sich das aktuelle Pricing der TKAAV 1,5% 2026 nach Meinung der Analysten der RBI relativ zu Rating- als auch Industrie Peers auf einem sehr teuren Niveau. Die Analysten der RBI würden über die nächsten sechs Monate auch keine Ratingverbesserung erwarten, welche die Risikoprämie zusätzlich beflügele bzw. das aktuelle Pricing festigen würde. Wir empfehlen daher eine Untergewichtung der TKAAV 1,5% 2026, so die Analysten der RBI. (Ausgabe vom 10.12.2020) (11.12.2020/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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