Frankfurt am Main (www.anleihencheck.de) - Internationale Investoren sollten chinesischen Anleihen zukünftig mehr Gewicht in ihrem Portfolio zuschreiben, denn das Land stehe kurz- oder mittelfristig vor der Aufnahme in wichtige Anleiheindices - sowohl globale als auch solche für Schwellenländeranleihen, so Fran Rodilosso, CFA, Head of Fixed Income ETF Portfolio Management von VanEck.

"Zwar gab die schiere Größe des Marktes sowie der allgemein bekannte Verschuldungsgrad der chinesischen Wirtschaft Grund zur Sorge, allerdings hat die chinesische Regierung eine zunehmend marktorientiertere Haltung eingenommen. Vor allem vor dem Hintergrund ansteigender Erträge und Spreads zeichnen sich im drittgrößten inländischen Anleihemarkt für Investoren attraktive Chancen ab", sage Fran Rodilosso.

Im vergangenen Jahr hätten ein stärkerer Renminbi - auch wenn teilweise bedingt durch eine Begrenzung der Kapitalabflüsse - und höhere Erträge dabei geholfen, ausländisches Kapital auf den chinesischen Onshore-Market zu ziehen. Die Gesamtsumme der Offshore-Holdings im Interbankenmarkt habe zum Jahresende 177 Milliarden US-Dollar erreicht. Die Erträge für Staatsanleihen seien gestiegen, selbst als die People's Bank of China 2017 die Liquidität gefördert habe und sich die Kreditspreads kontinuierlich ausgeweitet hätten.

Höhere Spread-Levels würden in niedrigeren Kursen resultieren, da der Schuldenabbau fortgeführt werde, insbesondere in von staatlichen Unternehmen dominierten Sektoren. "Obwohl diese Bedingungen, also die Verknappung der Kreditmittel und die möglicherweise höheren Ausfallraten, kurzfristig ein schwieriges Umfeld für Investoren bilden, demonstrieren sie die anhaltende Notwendigkeit einer Marktreform", so Rodilosso.

Ein gutes Beispiel für die zunehmend differenzierte Unterstützung der chinesischen Zentralregierung von Staatsunternehmen liefere die Dongbei Special Steel Group, ein staatlicher Stahlproduzent, der 2016 Insolvenz habe anmelden müssen: Investoren der notleidenden Obligationen hätten einem hohen Abschlag zugestimmt, der gleichranging mit einer Option zum Umtausch der restrukturierten Schuld in Aktien gewesen sei. Zusätzlich habe ein strategischer Investor mit privatem Kapital die Mehrheitsbeteiligung an der Firma übernommen.

"Marktbasierte Lösungen für Ineffizienzen, Überkapazitäten und einen übermäßigen Verschuldungsgrad sowie verbesserte Preismechanismen, die das Risiko besser reflektieren, sollten das Vertrauen ausländischer Investoren langfristig stärken, die bislang gar keine oder nur eine geringe Position in chinesischen Inlandsanleihen halten", erkläre Rodilosso. Damit China eine dauerhaft stärkere Position in internationalen Anleiheportfolios einnehmen könne, benötige es an zusätzlichem Vertrauen, dass die aktuelle Politik ihre jüngsten Maßnahmen zur Öffnung des Marktes in Zeiten von Marktbelastungen nicht rückgängig mache. Sollte der Markt davon überzeugt sein, dass die Reformen dauerhaft Bestand hätten, stehe der Aufnahme chinesischer Inlandsanleihen in globale Fixed Income-Benchmarks nichts mehr im Wege, was zu signifikanten Kapitalzuflüssen in den regionalen Markt führen werde. (22.02.2018/alc/a/a)

---

© 1998 - 2026, anleihencheck.de