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Anleihen: Markt war 2014 in Richtung steigender Zinsen positioniert
03.07.14 13:33
Pioneer Investments Austria
Wien (www.anleihencheck.de) - US-Treasuries korrigierten im Juni leicht (-0,15%), berichten die Experten von Pioneer Investments Austria.
Seit Jahresbeginn liege der US-Treasury Markt 3,2% im Plus. Die Rendite für Euro-Staatsanleihen habe im Juni mit 1,31% einen neuen historischen Tiefstand erreicht, nach 2,05% am Jahresanfang.
Euro-Peripherieländer seien im Juni um +1,4% gestiegen. Seit Jahresbeginn sei der Anstieg mit +9,6% noch deutlicher gewesen (im Detail: Spanien +9,8%, Italien +9,0%, Portugal +15,9%). Mit Renditeniveaus unter 3% im 10-jährigen Laufzeitenbereich lägen sowohl Spanien als auch Italien auf historischen Tiefständen bei den Zinsen, im 5-jährigen Laufzeitenbereich lägen die Renditen dieser Länder unter 1,5%. Dies spiegele einerseits die niedrigen Inflationsraten in diesen Ländern (Italien +0,4%, Spanien +0,2%) aber auch fundamentale Verbesserungen (z.B. habe Spanien bereits wieder einen Leistungsbilanzüberschuss nach einem Defizit von -9,6% des BIP vor fünf Jahren) wider.
Auch in Deutschland sei es zu einem Rückgang der Renditen 10-jähriger Bundesanleihen von über 2% im September des Vorjahres auf 1,25% Ende Juni 2014 gekommen. Die Kernländer seien (vor allem aufgrund der niedrigen Inflation und der Angst vor Deflation) seit Jahresanfang um 5,8% gestiegen.
Die EZB habe auf die niedrige Inflation reagiert: Bei der Sitzung am 5. Juni sei neben der Senkung des Leitzinssatzes auf 0,15% eine Reihe von Maßnahmen gegen die Deflationsgefahr und zur Stabilisierung der Konjunktur durchgeführt worden.
Hinsichtlich der Unternehmensanleihen (+4,9% seit Jahresbeginn) seien Euro-Unternehmensanleihen (ohne Financials) 2014 um 5,2%, Euro Financials um 4,4% gestiegen. Die Underperformance zu Staatsanleihen seit Jahresbeginn resultiere aus den kürzeren Laufzeiten gegenüber Staatsanleihen und den damit verbundenen geringeren Kursanstiegen durch die fallenden Zinsen. Euro High Yield-Anleihen lägen seit Jahresbeginn 5,4% im Plus. Die Spreads seien in diesem Zeitraum von 3,5% auf 3,25% gefallen.
Der J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index (Staatsanleihen) sei auf Eurobasis seit Jahresbeginn 2014 um 9,5% gestiegen. Unternehmensanleihen in den Emerging Markets (J.P. Morgan Corp. Emerging Markets Indices) seien um 8,1% (Investment Grade) bzw. um 7,3% (High Yield) gestiegen. (Ausgabe Juli 2014) (03.07.2014/alc/a/a)
Seit Jahresbeginn liege der US-Treasury Markt 3,2% im Plus. Die Rendite für Euro-Staatsanleihen habe im Juni mit 1,31% einen neuen historischen Tiefstand erreicht, nach 2,05% am Jahresanfang.
Die EZB habe auf die niedrige Inflation reagiert: Bei der Sitzung am 5. Juni sei neben der Senkung des Leitzinssatzes auf 0,15% eine Reihe von Maßnahmen gegen die Deflationsgefahr und zur Stabilisierung der Konjunktur durchgeführt worden.
Hinsichtlich der Unternehmensanleihen (+4,9% seit Jahresbeginn) seien Euro-Unternehmensanleihen (ohne Financials) 2014 um 5,2%, Euro Financials um 4,4% gestiegen. Die Underperformance zu Staatsanleihen seit Jahresbeginn resultiere aus den kürzeren Laufzeiten gegenüber Staatsanleihen und den damit verbundenen geringeren Kursanstiegen durch die fallenden Zinsen. Euro High Yield-Anleihen lägen seit Jahresbeginn 5,4% im Plus. Die Spreads seien in diesem Zeitraum von 3,5% auf 3,25% gefallen.
Der J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index (Staatsanleihen) sei auf Eurobasis seit Jahresbeginn 2014 um 9,5% gestiegen. Unternehmensanleihen in den Emerging Markets (J.P. Morgan Corp. Emerging Markets Indices) seien um 8,1% (Investment Grade) bzw. um 7,3% (High Yield) gestiegen. (Ausgabe Juli 2014) (03.07.2014/alc/a/a)