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FFK Environment-Anleihe interessante Depotbeimischung
07.12.11 13:49
GBC AG
Augsburg (anleihencheck.de) - Cosmin Filker und Felix Gode, Analysten der GBC AG, stufen die Unternehmensanleihe (ISIN DE000A1KQ4Z1 / WKN A1KQ4Z1) der FFK Environment GmbH nach wie vor mit "überdurchschnittlich attraktiv" ein.
Die FFK Environment GmbH zähle zu den führenden Herstellern von klimafreundlichen Ersatzbrennstoffen aus Abfällen in Deutschland. Ersatzbrennstoffe würden fossile Brennstoffe wie Braun- oder Steinkohle bei der Energieerzeugung in Kraftwerken und in der Zementindustrie ersetzen. In den Geschäftsbereichen Logistik & Entsorgung, Rohstoffproduktion und Rohstoffhandel biete das Unternehmen Leistungen rund um die Abfallentsorgung und die Rückführung von Sekundärrohstoffen in den Wertstoffkreislauf. Die Gesellschaft betreibe dabei die größte Anlage zur Herstellung von Ersatzbrennstoffen in Brandenburg mit einer jährlichen Verarbeitungskapazität von rund 280.000 Tonnen.
Um an den weiteren Opportunitäten der stark wachsenden Ersatzbrennstoff-Branche zu partizipieren, habe die FFK Environment GmbH Mitte des laufenden Jahres 2011 eine 7,25%-Unternehmensanleihe (Laufzeit: 01.06.2011-31.05.2016) begeben. Insgesamt habe die Gesellschaft mit der Anleiheemission ein Volumen von 16 Mio. Euro platzieren können und verfüge damit über eine gute Finanzierungsbasis für das weitere Unternehmenswachstum. Der überwiegende Teil des Emissionserlöses solle hierbei in erster Linie für den Zukauf bereits bestehender Gesellschaften sowie für den Eigenaufbau neuer Werke verwendet werden.
Im Rahmen dieser Wachstumsstrategie seien im September in der Lausitz (Kreisstadt Forst) eine Werkshalle und ein Grundstück mit einer Produktionsfläche von 12.000 qm erworben worden. Das Unternehmen plane dort ihre erste Produktionslinie zur Herstellung von Kompositpellets zur klimafreundlichen Energiegewinnung zu errichten. Kompositpellets würden vorwiegend aus Biomasse wie Nussschalen, Holz oder Stroh hergestellt. Darüber hinaus stehe der Baubeginn eines EBS-Werkes in Eisenhüttenstadt an, welcher für Anfang des kommenden Jahres 2012 vorgesehen sei.
Besonders positiv würden die Analysten die Pressemeldung vom 16. November 2011 erachten, wonach sich der europäische Cleantech-Investor Zouk Capital LLP über seinen Cleantech Europe II Fonds an der FFK Environment GmbH beteilige. Im Rahmen einer Kapitalerhöhung in Höhe von 12 Mio. Euro werde dabei die Eigenkapitalbasis der Gesellschaft gestärkt und biete damit einen signifikant ausgeweiteten finanziellen Freiraum zur Umsetzung der Wachstumsstrategie. Das bisherige Eigenkapital von 4,65 Mio. Euro (30.06.2011) steige somit erwartungsgemäß deutlich auf 16,65 Mio. Euro an. Parallel hierzu würden die Analysten eine erhebliche Erhöhung der EK-Quote auf über 36,0% (30.06.2011: 14,4%) sehen. Der Gründer und bisherige Alleineigentümer Frank Kochan bleibe weiterhin Mehrheitsgesellschafter der FFK Environment GmbH.
Angesichts der guten Projektpipeline, bei deren Umsetzung sich signifikante Umsatz- und Ergebnispotenziale ergeben würden, jedoch auch angesichts der jüngst durchgeführten Verbesserung der Eigenkapitalbasis, weise die Unternehmensanleihe nach Meinung der Analysten sehr attraktive Konditionen auf. Neben der Tatsache, dass die Anleihe mit vielen sicherheitsrelevanten Faktoren wie einer Change-of-Control-Klausel, einer Ausschüttungssperre für Unternehmensgewinne sowie einer Zinsverzugsklausel von 60 Tagen ausgestattet sei, weise die FFK-Unternehmensanleihe einen vierteljährlichen Zinszahlungsturnus auf. Berücksichtige man diesen sowie die aktuellen Kursniveaus von 100,0% belaufe sich die derzeitige Effektivrendite auf 7,45%.
Im Marktvergleich würden die genannten Faktoren in Kombination mit der Bonität der Gesellschaft sowie mit dem aktuellen Effektivzins eine überdurchschnittliche Attraktivität bedeuten.
Somit stufen die Analysten der GBC AG die 7,25%-FFK-Unternehmensanleihe weiterhin als "überdurchschnittlich attraktiv" ein und sehen das Wertpapier als interessante Depotbeimischung. (Analyse vom 06.12.2011) (07.12.2011/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Die FFK Environment GmbH zähle zu den führenden Herstellern von klimafreundlichen Ersatzbrennstoffen aus Abfällen in Deutschland. Ersatzbrennstoffe würden fossile Brennstoffe wie Braun- oder Steinkohle bei der Energieerzeugung in Kraftwerken und in der Zementindustrie ersetzen. In den Geschäftsbereichen Logistik & Entsorgung, Rohstoffproduktion und Rohstoffhandel biete das Unternehmen Leistungen rund um die Abfallentsorgung und die Rückführung von Sekundärrohstoffen in den Wertstoffkreislauf. Die Gesellschaft betreibe dabei die größte Anlage zur Herstellung von Ersatzbrennstoffen in Brandenburg mit einer jährlichen Verarbeitungskapazität von rund 280.000 Tonnen.
Im Rahmen dieser Wachstumsstrategie seien im September in der Lausitz (Kreisstadt Forst) eine Werkshalle und ein Grundstück mit einer Produktionsfläche von 12.000 qm erworben worden. Das Unternehmen plane dort ihre erste Produktionslinie zur Herstellung von Kompositpellets zur klimafreundlichen Energiegewinnung zu errichten. Kompositpellets würden vorwiegend aus Biomasse wie Nussschalen, Holz oder Stroh hergestellt. Darüber hinaus stehe der Baubeginn eines EBS-Werkes in Eisenhüttenstadt an, welcher für Anfang des kommenden Jahres 2012 vorgesehen sei.
Angesichts der guten Projektpipeline, bei deren Umsetzung sich signifikante Umsatz- und Ergebnispotenziale ergeben würden, jedoch auch angesichts der jüngst durchgeführten Verbesserung der Eigenkapitalbasis, weise die Unternehmensanleihe nach Meinung der Analysten sehr attraktive Konditionen auf. Neben der Tatsache, dass die Anleihe mit vielen sicherheitsrelevanten Faktoren wie einer Change-of-Control-Klausel, einer Ausschüttungssperre für Unternehmensgewinne sowie einer Zinsverzugsklausel von 60 Tagen ausgestattet sei, weise die FFK-Unternehmensanleihe einen vierteljährlichen Zinszahlungsturnus auf. Berücksichtige man diesen sowie die aktuellen Kursniveaus von 100,0% belaufe sich die derzeitige Effektivrendite auf 7,45%.
Im Marktvergleich würden die genannten Faktoren in Kombination mit der Bonität der Gesellschaft sowie mit dem aktuellen Effektivzins eine überdurchschnittliche Attraktivität bedeuten.
Somit stufen die Analysten der GBC AG die 7,25%-FFK-Unternehmensanleihe weiterhin als "überdurchschnittlich attraktiv" ein und sehen das Wertpapier als interessante Depotbeimischung. (Analyse vom 06.12.2011) (07.12.2011/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.