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HAHN-Immobilien-Beteiligungs AG-Mittelstandsanleihe mit dem besten Rating
10.09.12 10:32
fixed-income.org
Wolfratshausen (www.anleihencheck.de) - Die Experten von "fixed-income.org" - Die Plattform für Emittenten und Investoren am Anleihemarkt - empfehlen die Unternehmensanleihe (ISIN DE000A1EWNF4 / WKN A1EWNF) der HAHN-Immobilien-Beteiligungs AG zu zeichnen.
Die HAHN-Immobilien-Beteiligungs AG emittiere eine Unternehmensanleihe im Volumen von bis zu 20 Mio. Euro. Der Kupon betrage 6,25%, die Anleihe könne vom 10.09. bis 28.09. gezeichnet werden. Durch eine umfangreiche Besicherung von mehr als 100% des Anleihevolumens und der Zinsverpflichtungen sei die Anleihe von Scope mit A- eingestuft worden. Damit habe die Anleihe der HAHN-Immobilien-Beteiligungs AG das beste Rating von allen Mittelstandsanleihen. Die Notierungsaufnahme im mittelstandsmarkt der Börse Düsseldorf sei spätestens für den 01.10. vorgesehen.
Das Unternehmen mit Sitz in Bergisch-Gladbach konzipiere und verwalte seit über 30 Jahren Immobilienfonds und Immobilienvermögen für private und institutionelle Anleger. Dabei konzentriere sich die Gesellschaft ausschließlich auf großflächige Einzelhandelsobjekte wie Fachmarkt-/Einkaufszentren sowie Verbrauchermärkte und SB-Warenhäuser. Diese seien von starken zyklischen Schwankungen, wie man sie von Büroimmobilien kenne, nicht betroffen. Zudem sei durch die Baunutzungsverordnung (BauNVO) ein aufwendiges Genehmigungsverfahren für großflächige Einzelhandelsobjekte vorgeschrieben, was einen weitgehenden Konkurrenzschutz am jeweiligen Standort mit sich bringe.
Die HAHN Gruppe sei seit 1982 einer der führenden Asset Manager für Einzelhandelsimmobilien. Sie konzipiere Fondsprodukte für private sowie institutionelle Anleger und verwalte externe Immobilienportfolios. Aktuell verwalte die HAHN Gruppe 153 Objekte mit einem Gesamtvolumen von über 2,28 Mrd. Euro. Die Vermietungsquote liege insgesamt bei 98,0%, das jährliche Mietvolumen bei 157,5 Mio. Euro. Neben 169 Geschlossenen Fonds habe die Gesellschaft auch institutionelle Spezialfonds realisiert, den MEAG German Superstore Fund und den HAHN FCP-FIS.
HAHN konzentriere sich ausschließlich auf großflächige Einzelhandelsobjekte wie Fachmarkt-/Einkaufszentren sowie Verbrauchermärkte, SB-Warenhäuser und Baumärkte. Die Baunutzungsverordnung (BauNVO) sehe für großflächige Einzelhandelsobjekte mit über 800 m² Verkaufsfläche ein aufwendiges Genehmigungsverfahren vor. Damit sei weitestgehend ein Konkurrenzschutz am jeweiligen Standort gegeben.
Die HAHN Gruppe plane, Darlehen in Höhe von 10,7 Mio. Euro für die eingebrachten Anleihe-Sicherheiten an den Spezialfonds HAHN FCP und MEAG GSS abzulösen. Die andere Hälfte des Emissionserlöses solle insbesondere für die Ankaufsfinanzierung im Privatkundengeschäft eingesetzt werden. Der Mittelbedarf im Fondsgeschäft resultiere aus der kurz- bis mittelfristigen Ankaufsfinanzierung von Immobilien, Grundstücken und Anteilen an Objektgesellschaften, die nach erfolgter Konzeption in privaten Fondsvehikeln als Pluswertfonds oder auch Privatplatzierungen platziert werden sollten.
Im ersten Halbjahr 2012 seien die Umsatzerlöse im Konzern von 8,36 Mio. Euro auf 17,02 Mio. Euro gestiegen. Gegenüber der Vorjahresperiode seien insbesondere höhere Einmalerlöse aus der Veräußerung von Immobilien- und Gesellschaftsanteilen erzielt worden. Dabei hätten sich die Managementerlöse um 22,7% auf 4,23 Mio. Euro erhöht. Angetrieben worden seien diese Zuwächse im Wesentlichen durch höhere Gebühreneinnahmen aus dem Asset- und Fondsmanagement.
Die Verbesserung der Ertragsqualität spiegle sich auch in einem Anstieg des Rohertrages (Umsatzerlöse minus Materialaufwand) wider. Diese wichtige Richtgröße habe einen Zuwachs um 1,38 Mio. Euro auf 4,62 Mio. Euro verzeichnet. Das operative Ergebnis (EBIT) habe sich von -2,55 Mio. Euro auf -0,46 Mio. Euro verbessert. Das Finanzergebnis sei mit -0,23 Mio. Euro gegenüber der Vorjahresperiode (-0,24 Mio. Euro) nahezu unverändert gewesen. Das Periodenergebnis nach Steuern habe bei -0,56 Mio. Euro gelegen. Dies stelle eine deutliche Verbesserung gegenüber der Vorjahresperiode dar (-2,74 Mio. Euro). Daraus resultiere ein Ergebnis von -0,04 Euro je Aktie (Vorjahr: -0,23 Euro).
Dabei sei das Geschäft erfahrungsgemäß im zweiten Halbjahr deutlich stärker als im ersten Halbjahr. Michael HAHN, Vorstandsvorsitzender der HAHN Gruppe: "Wir erwarten im zweiten Halbjahr eine weiterhin hohe Investitionsbereitschaft unserer institutionellen und privaten Kunden. In Verbindung mit unserer attraktiven Akquisitionspipeline sind die Weichen für ein erfolgreiches Geschäftsjahr 2012 gestellt." Die HAHN Gruppe habe mit Bekanntgabe der Halbjahreszahlen im August 2012 ihre Prognose bestätigt und rechne unverändert mit einem Konzernergebnis von 2 bis 3 Mio. Euro für das Gesamtjahr 2012. Zum 30.06.2012 habe die Eigenkapitalquote bei einer Bilanzsumme von 75,3 Mio. Euro rund 34,5% betragen.
Die Unternehmensanleihe der HAHN-Immobilien-Beteiligungs AG biete eine umfangreiche Besicherung. Die Anleihe sei durch die Verpfändung von Anteilen an Spezialfonds erstrangig besichert, die von der HAHN Gruppe als Co-Investor gehalten würden.
Hierbei handle es sich um Spezialfonds-Anteile am HAHN FCP-FIS-German Retail Fund mit einem Zeitwert per 30.06.2012 von knapp 12,9 Mio. Euro und Anteile am MEAG German SuperStores mit einem Wert von knapp 4,5 Mio. Euro. Der HAHN FCP-FIS-German Retail Fund halte 19 großflächige Einzelhandelsobjekte mit einer Vermietungsquote von 99,8% und einer durchschnittlichen Restmietlaufzeit von rund 10 Jahren. Die Ausschüttungsrendite habe 2011 rund 5,5% betragen. Der MEAG GSS halte 13 Objekte mit einer Vermietungsquote von 99,4%. Die durchschnittliche Mietrestlaufzeit betrage 6 Jahre, die Ausschüttungsrendite habe im vergangenen Jahr 7,8% betragen.
Darüber hinaus seien Minderheitsanteile an neun Immobilien-Objektgesellschaften mit einem Zeitwert von knapp 3,9 Mio. Euro und einer durchschnittlichen Mietrestlaufzeit von über 8 Jahren verpfändet. Die Vermietungsquote betrage bei allen neun Fonds über 98%, bei sieben Fonds sogar 100%.
Die Besicherung habe somit einen Gesamtwert von rund 21,3 Mio. Euro. Thomas Kuhlmann, Mitglied des Vorstands der HAHN Gruppe: "Bei einem Anleihevolumen von 20 Mio. Euro sind zum Zeitpunkt der Emission über 105% des Anlagebetrages und über 105% der laufenden Zinsverpflichtungen abgesichert."
Die Unternehmensanleihe der HAHN-Immobilien-Beteiligungs AG habe das derzeit beste Rating aller Mittelstandsanleihen. Die Besicherung dürfte von allen besicherten Immobilienanleihen in Mittelstandssegmenten am belastbarsten sein. Der Kupon von 6,25% sei daher ausgesprochen attraktiv. Aber auch darüber hinaus habe sich die Gesellschaft einige Gedanken gemacht und als erster Emittent ein Mindestemissionsvolumen vorgesehen. Für die Anleihe werde es zudem ein garantiertes Handelsvolumen von 50.000 Euro pro Kurs geben, sodass ein liquider Börsenhandel gewährleistet sei. Die HAHN-Immobilien-Beteiligungs AG zähle nach Einschätzung der Experten aufgrund eines sehr guten Chance/Risiko-Profils zu den interessantesten Neuemissionen im Bereich der Mittelstandsanleihen.
Die Experten von "fixed-income.org" raten zur Zeichnung der Unternehmensanleihe der HAHN-Immobilien-Beteiligungs AG. (Analyse vom 08.09.2012) (10.09.2012/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Die HAHN-Immobilien-Beteiligungs AG emittiere eine Unternehmensanleihe im Volumen von bis zu 20 Mio. Euro. Der Kupon betrage 6,25%, die Anleihe könne vom 10.09. bis 28.09. gezeichnet werden. Durch eine umfangreiche Besicherung von mehr als 100% des Anleihevolumens und der Zinsverpflichtungen sei die Anleihe von Scope mit A- eingestuft worden. Damit habe die Anleihe der HAHN-Immobilien-Beteiligungs AG das beste Rating von allen Mittelstandsanleihen. Die Notierungsaufnahme im mittelstandsmarkt der Börse Düsseldorf sei spätestens für den 01.10. vorgesehen.
Die HAHN Gruppe sei seit 1982 einer der führenden Asset Manager für Einzelhandelsimmobilien. Sie konzipiere Fondsprodukte für private sowie institutionelle Anleger und verwalte externe Immobilienportfolios. Aktuell verwalte die HAHN Gruppe 153 Objekte mit einem Gesamtvolumen von über 2,28 Mrd. Euro. Die Vermietungsquote liege insgesamt bei 98,0%, das jährliche Mietvolumen bei 157,5 Mio. Euro. Neben 169 Geschlossenen Fonds habe die Gesellschaft auch institutionelle Spezialfonds realisiert, den MEAG German Superstore Fund und den HAHN FCP-FIS.
HAHN konzentriere sich ausschließlich auf großflächige Einzelhandelsobjekte wie Fachmarkt-/Einkaufszentren sowie Verbrauchermärkte, SB-Warenhäuser und Baumärkte. Die Baunutzungsverordnung (BauNVO) sehe für großflächige Einzelhandelsobjekte mit über 800 m² Verkaufsfläche ein aufwendiges Genehmigungsverfahren vor. Damit sei weitestgehend ein Konkurrenzschutz am jeweiligen Standort gegeben.
Die HAHN Gruppe plane, Darlehen in Höhe von 10,7 Mio. Euro für die eingebrachten Anleihe-Sicherheiten an den Spezialfonds HAHN FCP und MEAG GSS abzulösen. Die andere Hälfte des Emissionserlöses solle insbesondere für die Ankaufsfinanzierung im Privatkundengeschäft eingesetzt werden. Der Mittelbedarf im Fondsgeschäft resultiere aus der kurz- bis mittelfristigen Ankaufsfinanzierung von Immobilien, Grundstücken und Anteilen an Objektgesellschaften, die nach erfolgter Konzeption in privaten Fondsvehikeln als Pluswertfonds oder auch Privatplatzierungen platziert werden sollten.
Im ersten Halbjahr 2012 seien die Umsatzerlöse im Konzern von 8,36 Mio. Euro auf 17,02 Mio. Euro gestiegen. Gegenüber der Vorjahresperiode seien insbesondere höhere Einmalerlöse aus der Veräußerung von Immobilien- und Gesellschaftsanteilen erzielt worden. Dabei hätten sich die Managementerlöse um 22,7% auf 4,23 Mio. Euro erhöht. Angetrieben worden seien diese Zuwächse im Wesentlichen durch höhere Gebühreneinnahmen aus dem Asset- und Fondsmanagement.
Die Verbesserung der Ertragsqualität spiegle sich auch in einem Anstieg des Rohertrages (Umsatzerlöse minus Materialaufwand) wider. Diese wichtige Richtgröße habe einen Zuwachs um 1,38 Mio. Euro auf 4,62 Mio. Euro verzeichnet. Das operative Ergebnis (EBIT) habe sich von -2,55 Mio. Euro auf -0,46 Mio. Euro verbessert. Das Finanzergebnis sei mit -0,23 Mio. Euro gegenüber der Vorjahresperiode (-0,24 Mio. Euro) nahezu unverändert gewesen. Das Periodenergebnis nach Steuern habe bei -0,56 Mio. Euro gelegen. Dies stelle eine deutliche Verbesserung gegenüber der Vorjahresperiode dar (-2,74 Mio. Euro). Daraus resultiere ein Ergebnis von -0,04 Euro je Aktie (Vorjahr: -0,23 Euro).
Die Unternehmensanleihe der HAHN-Immobilien-Beteiligungs AG biete eine umfangreiche Besicherung. Die Anleihe sei durch die Verpfändung von Anteilen an Spezialfonds erstrangig besichert, die von der HAHN Gruppe als Co-Investor gehalten würden.
Hierbei handle es sich um Spezialfonds-Anteile am HAHN FCP-FIS-German Retail Fund mit einem Zeitwert per 30.06.2012 von knapp 12,9 Mio. Euro und Anteile am MEAG German SuperStores mit einem Wert von knapp 4,5 Mio. Euro. Der HAHN FCP-FIS-German Retail Fund halte 19 großflächige Einzelhandelsobjekte mit einer Vermietungsquote von 99,8% und einer durchschnittlichen Restmietlaufzeit von rund 10 Jahren. Die Ausschüttungsrendite habe 2011 rund 5,5% betragen. Der MEAG GSS halte 13 Objekte mit einer Vermietungsquote von 99,4%. Die durchschnittliche Mietrestlaufzeit betrage 6 Jahre, die Ausschüttungsrendite habe im vergangenen Jahr 7,8% betragen.
Darüber hinaus seien Minderheitsanteile an neun Immobilien-Objektgesellschaften mit einem Zeitwert von knapp 3,9 Mio. Euro und einer durchschnittlichen Mietrestlaufzeit von über 8 Jahren verpfändet. Die Vermietungsquote betrage bei allen neun Fonds über 98%, bei sieben Fonds sogar 100%.
Die Besicherung habe somit einen Gesamtwert von rund 21,3 Mio. Euro. Thomas Kuhlmann, Mitglied des Vorstands der HAHN Gruppe: "Bei einem Anleihevolumen von 20 Mio. Euro sind zum Zeitpunkt der Emission über 105% des Anlagebetrages und über 105% der laufenden Zinsverpflichtungen abgesichert."
Die Unternehmensanleihe der HAHN-Immobilien-Beteiligungs AG habe das derzeit beste Rating aller Mittelstandsanleihen. Die Besicherung dürfte von allen besicherten Immobilienanleihen in Mittelstandssegmenten am belastbarsten sein. Der Kupon von 6,25% sei daher ausgesprochen attraktiv. Aber auch darüber hinaus habe sich die Gesellschaft einige Gedanken gemacht und als erster Emittent ein Mindestemissionsvolumen vorgesehen. Für die Anleihe werde es zudem ein garantiertes Handelsvolumen von 50.000 Euro pro Kurs geben, sodass ein liquider Börsenhandel gewährleistet sei. Die HAHN-Immobilien-Beteiligungs AG zähle nach Einschätzung der Experten aufgrund eines sehr guten Chance/Risiko-Profils zu den interessantesten Neuemissionen im Bereich der Mittelstandsanleihen.
Die Experten von "fixed-income.org" raten zur Zeichnung der Unternehmensanleihe der HAHN-Immobilien-Beteiligungs AG. (Analyse vom 08.09.2012) (10.09.2012/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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