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KMU-Anleihemarkt: Positive Entwicklung hält im ersten Halbjahr 2019 an
26.07.19 14:30
IR.on AG
Köln (www.anleihencheck.de) - Der deutsche Markt für KMU-Anleihen hat sich im ersten Halbjahr 2019 weiterhin positiv entwickelt, so die Experten der IR.on AG.
Zwar habe sich die Transaktionszahl im Vergleich zum Vorjahreszeitraum leicht auf elf Emissionen mit einem platzierten Volumen von 508,0 Mio. Euro (H1 2018: 14 Emissionen; 577,6 Mio. Euro) reduziert. Allerdings bedeute dies eine deutliche Steigerung zu den Jahren 2014-2017, als im Schnitt nur knapp sieben Anleihen platziert worden seien. Zudem sei die Platzierungsquote im Vergleich zum Vorjahreszeitraum auf 93,6% gestiegen (Vorjahr: 88,6%). Der durchschnittliche Kupon sei um 34 Basispunkte auf 5,23% gestiegen. Das ergebe ein von der Investor Relations-Beratung IR.on AG durchgeführter Halbjahresrückblick zum deutschen KMU-Anleihemarkt.
Klar dominierende Branche unter den elf KMU-Anleiheemittenten sei im ersten Halbjahr 2019 weiterhin der Immobiliensektor gewesen (4 Unternehmen, 36,4% aller Emittenten). Unter diesen vier Emittenten befänden sich zwei Bestandshalter, ein Projektentwickler sowie ein Unternehmen aus dem Bereich Bautechnologie. Die vom Immobilienboom gestützte Investorennachfrage bestehe somit grundsätzlich, wie auch im Gesamtjahr 2018, unabhängig vom Geschäftsmodell. Rang 2 bei der Branchenauswertung würden Beteiligungsunternehmen belegen (3 Emittenten, 27,3%).
Sieben der elf Emissionen seien vollplatziert worden, eine Anleihe befinde sich noch in Platzierung. Ein wesentlicher Faktor für den Emissionserfolg sei weiterhin die Kapitalmarkt-Erfahrung. So liege die Vollplatzierungsquote bei börsennotierten Emittenten (60%) und bei Folgeemissionen (75 %) jeweils deutlich höher als bei Kapitalmarktneulingen. Von drei Erstemissionen sei lediglich eine Anleihe vollplatziert worden (33,3%). Bei den Emissionsvolumina habe das Gros der Transaktionen zwischen 10 und 30 Mio. Euro gelegen (6 Anleihen). Zwei Emissionen (Katjes und S Immo) hätten über 100 Mio. Euro gelegen. Die S Immo-Anleihe sei mit 150 Mio. Euro die größte Emission gewesen (gemäß Studienkriterien die Obergrenze des KMU-Segments). Bei den Laufzeiten hätten weiterhin fünf Jahre dominiert (7 Anleihen; 63,6%). In der ersten Jahreshälfte 2019 habe es keine Ausfälle bestehender Anleihen gegeben.
Zu Jahresbeginn habe die IR.on AG neun im KMU-Segment aktive Emissionshäuser nach ihrer Prognose für das laufende Jahr 2019 befragt. Die Emissionshäuser hätten dabei für das Gesamtjahr durchschnittlich 21 Emissionen erwartet. Damit seien sie mit ihrer Prognose optimistischer als zu Beginn des Jahres 2018 (15 erwartete Emissionen), jedoch zurückhaltend im Vergleich zum tatsächlichen 2018er Niveau (35 Emissionen) gewesen. Die Zahl der aktuell laufenden Emissionen sowie das Feedback von Marktteilnehmern würden darauf schließen lassen, dass die Gesamtzahl der Emissionen auch am Ende diesen Jahres höher als die Prognose liegen könnte.
Richtig hätten die Emissionshäuser bislang bei ihren Erwartungen gelegen, dass die Zinsen leicht steigen würden sowie die Immobilienbranche das dominierende Segment unter den Emittenten bleiben werde. Die Tatsache, dass im ersten Halbjahr 2019 keine KMU-Anleihe im General Standard oder im Scale-Segment der Frankfurter Wertpapierbörse gelistet worden sei, bestätige zudem die Erwartung der Befragten, dass das Börsensegment zunehmend unbedeutend für den Erfolg einer Emission sei.
Wichtiger sei eine professionelle Finanzmarktkommunikation. Die IR.on-Berater hätten auch zum Halbjahr wieder die IR-Webseiten der elf Emittenten hinsichtlich grundlegender IR-Informationen untersucht und erneut mit dem Transparenzindex ("IR.score") versehen. Mehr als ein Drittel der Webseiten (4 Emittenten) entspreche mit einem Score von 3,5 oder niedriger nicht dem von Investoren geforderten Informationsstandard, darunter zwei Kapitalmarktneulinge. Es falle auf, dass der durchschnittliche IR.score der vollplatzierten Anleihen (4,1) deutlich höher sei als bei den Emissionen, die nicht ausplatziert worden seien (3,3).
Frederic Hilke, Berater der IR.on AG: "Die Ergebnisse des ersten Halbjahrs sind ein erneuter Beleg dafür, dass der Markt für KMU-Anleihen sich weiter stabilisiert hat und aufnahmefähig ist. Transparenz und professionelle Investorenkommunikation liefern dabei einen entscheidenden Beitrag zum Transaktionserfolg." (26.07.2019/alc/a/a)
Zwar habe sich die Transaktionszahl im Vergleich zum Vorjahreszeitraum leicht auf elf Emissionen mit einem platzierten Volumen von 508,0 Mio. Euro (H1 2018: 14 Emissionen; 577,6 Mio. Euro) reduziert. Allerdings bedeute dies eine deutliche Steigerung zu den Jahren 2014-2017, als im Schnitt nur knapp sieben Anleihen platziert worden seien. Zudem sei die Platzierungsquote im Vergleich zum Vorjahreszeitraum auf 93,6% gestiegen (Vorjahr: 88,6%). Der durchschnittliche Kupon sei um 34 Basispunkte auf 5,23% gestiegen. Das ergebe ein von der Investor Relations-Beratung IR.on AG durchgeführter Halbjahresrückblick zum deutschen KMU-Anleihemarkt.
Zu Jahresbeginn habe die IR.on AG neun im KMU-Segment aktive Emissionshäuser nach ihrer Prognose für das laufende Jahr 2019 befragt. Die Emissionshäuser hätten dabei für das Gesamtjahr durchschnittlich 21 Emissionen erwartet. Damit seien sie mit ihrer Prognose optimistischer als zu Beginn des Jahres 2018 (15 erwartete Emissionen), jedoch zurückhaltend im Vergleich zum tatsächlichen 2018er Niveau (35 Emissionen) gewesen. Die Zahl der aktuell laufenden Emissionen sowie das Feedback von Marktteilnehmern würden darauf schließen lassen, dass die Gesamtzahl der Emissionen auch am Ende diesen Jahres höher als die Prognose liegen könnte.
Richtig hätten die Emissionshäuser bislang bei ihren Erwartungen gelegen, dass die Zinsen leicht steigen würden sowie die Immobilienbranche das dominierende Segment unter den Emittenten bleiben werde. Die Tatsache, dass im ersten Halbjahr 2019 keine KMU-Anleihe im General Standard oder im Scale-Segment der Frankfurter Wertpapierbörse gelistet worden sei, bestätige zudem die Erwartung der Befragten, dass das Börsensegment zunehmend unbedeutend für den Erfolg einer Emission sei.
Wichtiger sei eine professionelle Finanzmarktkommunikation. Die IR.on-Berater hätten auch zum Halbjahr wieder die IR-Webseiten der elf Emittenten hinsichtlich grundlegender IR-Informationen untersucht und erneut mit dem Transparenzindex ("IR.score") versehen. Mehr als ein Drittel der Webseiten (4 Emittenten) entspreche mit einem Score von 3,5 oder niedriger nicht dem von Investoren geforderten Informationsstandard, darunter zwei Kapitalmarktneulinge. Es falle auf, dass der durchschnittliche IR.score der vollplatzierten Anleihen (4,1) deutlich höher sei als bei den Emissionen, die nicht ausplatziert worden seien (3,3).
Frederic Hilke, Berater der IR.on AG: "Die Ergebnisse des ersten Halbjahrs sind ein erneuter Beleg dafür, dass der Markt für KMU-Anleihen sich weiter stabilisiert hat und aufnahmefähig ist. Transparenz und professionelle Investorenkommunikation liefern dabei einen entscheidenden Beitrag zum Transaktionserfolg." (26.07.2019/alc/a/a)