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Siemens-Anleihe: Keine elektrisierende Rendite, aber mehr als für Bundesanleihen
02.05.12 14:58
Anleihencheck Research
Westerburg (www.anleihencheck.de) - Der Analyst von Anleihencheck Research, Sven Krupp, hält die Unternehmensanleihe (ISIN XS0369461644 / WKN A0TWJ2) von Siemens für eine interessante Alternative zu anderen top gerateten Emittenten aus Europa und zu Bundesanleihen.
Die Anleihe, offizieller Emittent sei die hundertprozentige Tochtergesellschaft des Unternehmens, die Siemens Financieringsmaatschappij N.V., werde durch die Siemens AG gesamtschuldnerisch garantiert. Die Anleihe sei mit einem attraktiven Kupon von 5,625% ausgestattet, laufe noch bis zum 11.06.2018 und weise eine anlegerfreundliche Stückelung von 1.000 EUR auf. Bei einem aktuellen Kurs von 121,72 EUR biete die Anleihe eine jährliche Rendite von 1,85%. Die Anleihe werde von der Ratingagentur Moody's mit der Note von "A1" bewertet, was im oberen, mittleren Investment-Grade-Bereich liege.
Der Siemens-Konzern zähle mit seinen rund 360.000 Mitarbeitern und seinen Aktivitäten auf den Gebieten Industrie, Energie, Gesundheit sowie Infrastrukturlösungen zu den weltweit führenden Unternehmen.
Der Siemens-Konzern habe in der letzten Woche seine Zahlen für das zweite Quartal 2011/12 bekannt gegeben. Demnach sei es zu einem Umsatzanstieg um 9% auf 19,3 Mrd. Euro gekommen und das Ergebnis der Sektoren habe sich deutlich von 3,7 auf 1,9 Mrd. Euro verringert. Der Gewinn nach Steuern habe sich auf 1,0 Mrd. Euro belaufen, im Vergleich zu 2,8 Mrd. Euro im Vorjahreszeitraum. Aufgrund einer geringeren Anzahl an Großaufträgen habe sich der Auftragseingang in Q2'2011/12 um 13% gg. VJ auf 17,9 Mrd. Euro reduziert. Das Verhältnis von Auftragseingang zu Umsatz (Book-to-Bill) habe im zweiten Quartal bei 0,93 gelegen, der Auftragsbestand bei 100 Mrd. Euro.
Für das laufende Geschäftsjahr 2012 habe die Konzernführung ihre Erwartungen eines moderaten organischen Umsatzwachstums gegenüber dem Geschäftsjahr 2011 bestätigt. Das Unternehmen gehe weiterhin davon aus, dass der Auftragseingang den Umsatz erneut übertreffen und ein Book-to-Bill-Verhältnis von über eins erzielt werde. In den meisten Geschäften, einschließlich seiner kurzzyklischen Industriegeschäfte, erwarte Siemens nach wie vor starke Ergebnisse. Jedoch sei erwartungsgemäß die Ergebnisprognose nach unten adjustiert worden. Anstatt eines Gewinns aus dem fortgeführten Geschäft in Höhe von 6,0 Mrd. Euro erwarte das Management nun einen Gewinn zwischen 5,2 und 5,4 Mrd. Euro.
Nach Einschätzung der Analysten von Anleihencheck Research sind die publizierten Geschäftszahlen gemischt ausgefallen. Der starke Umsatzanstieg liege leicht über ihren Erwartungen, dagegen seien sie von der Entwicklung bei den Auftragseingängen enttäuscht. Hier hätten sie mit einer stärkeren Entwicklung, vor allem in den Schwellenländern, gerechnet. Der starke Ergebnisrückgang resultiere vor allem auf Belastungen durch die Power Transmission-Sparte (Mehrbelastungen durch Windparkprojekte an der Nordsee) sowie eines Beteiligungsverlusts bei NSN. Die Senkung der Ergebnisschätzung falle im Rahmen aus und vom Markt sei teilweise sogar eine stärkere Ergebnissenkung erwartet worden.
Die zweite Jahreshälfte könnte bei Siemens besser laufen als es bisher vom Markt antizipiert werde. Nach Aussagen des CFO, Joe Kaeser, gebe es eine Reihe von Großprojekten, die schon verhandelt, aber noch nicht gebucht seien.
Die Analysten von Anleihencheck Research sehen in Siemens einen bonitätsstarken Schuldner, der von vielen wirtschaftlichen Trends profitiert. Die o.a. Anleihe sei aufgrund ihres recht hohen Kupons durchaus attraktiv. Jedoch befinde sich der Anleihekurs auf einem hohen Niveau. Immerhin bekomme man aktuell eine in etwa doppelt so hohe Rendite wie für vergleichbare Bundesanleihen geboten. (Analyse vom 02.05.2012) (02.05.2012/alc/a/a)
Dieser Bericht wurde von Anleihencheck Research ausschließlich zu Informationszwecken erstellt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung der mit der Erstellung dieses Berichtes betrauten Personen zu Redaktionsschluss. Anleihencheck Research behält sich in diesem Zusammenhang das Recht vor, jederzeit Änderungen oder Ergänzungen vorzunehmen. Die Vervielfältigung, Weiterleitung und Verteilung von Texten oder Textteilen dieses Berichtes ist ausdrücklich untersagt. Anleihencheck Research übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der im Bericht enthaltenen Informationen und/oder für das Eintreten der Prognosen.
Dieser Bericht richtet sich ausschließlich an Marktteilnehmer, die in der Lage sind, ihre Anlageentscheidungen eigenständig zu treffen und sich dabei nicht nur auf die Analysen und Prognosen von Anleihencheck Research stützen. Dieser Bericht ist unverbindlich und stellt weder ein Angebot zum Kauf der genannten Produkte noch eine Anlageempfehlung dar.
Die Anleihe, offizieller Emittent sei die hundertprozentige Tochtergesellschaft des Unternehmens, die Siemens Financieringsmaatschappij N.V., werde durch die Siemens AG gesamtschuldnerisch garantiert. Die Anleihe sei mit einem attraktiven Kupon von 5,625% ausgestattet, laufe noch bis zum 11.06.2018 und weise eine anlegerfreundliche Stückelung von 1.000 EUR auf. Bei einem aktuellen Kurs von 121,72 EUR biete die Anleihe eine jährliche Rendite von 1,85%. Die Anleihe werde von der Ratingagentur Moody's mit der Note von "A1" bewertet, was im oberen, mittleren Investment-Grade-Bereich liege.
Der Siemens-Konzern habe in der letzten Woche seine Zahlen für das zweite Quartal 2011/12 bekannt gegeben. Demnach sei es zu einem Umsatzanstieg um 9% auf 19,3 Mrd. Euro gekommen und das Ergebnis der Sektoren habe sich deutlich von 3,7 auf 1,9 Mrd. Euro verringert. Der Gewinn nach Steuern habe sich auf 1,0 Mrd. Euro belaufen, im Vergleich zu 2,8 Mrd. Euro im Vorjahreszeitraum. Aufgrund einer geringeren Anzahl an Großaufträgen habe sich der Auftragseingang in Q2'2011/12 um 13% gg. VJ auf 17,9 Mrd. Euro reduziert. Das Verhältnis von Auftragseingang zu Umsatz (Book-to-Bill) habe im zweiten Quartal bei 0,93 gelegen, der Auftragsbestand bei 100 Mrd. Euro.
Nach Einschätzung der Analysten von Anleihencheck Research sind die publizierten Geschäftszahlen gemischt ausgefallen. Der starke Umsatzanstieg liege leicht über ihren Erwartungen, dagegen seien sie von der Entwicklung bei den Auftragseingängen enttäuscht. Hier hätten sie mit einer stärkeren Entwicklung, vor allem in den Schwellenländern, gerechnet. Der starke Ergebnisrückgang resultiere vor allem auf Belastungen durch die Power Transmission-Sparte (Mehrbelastungen durch Windparkprojekte an der Nordsee) sowie eines Beteiligungsverlusts bei NSN. Die Senkung der Ergebnisschätzung falle im Rahmen aus und vom Markt sei teilweise sogar eine stärkere Ergebnissenkung erwartet worden.
Die zweite Jahreshälfte könnte bei Siemens besser laufen als es bisher vom Markt antizipiert werde. Nach Aussagen des CFO, Joe Kaeser, gebe es eine Reihe von Großprojekten, die schon verhandelt, aber noch nicht gebucht seien.
Die Analysten von Anleihencheck Research sehen in Siemens einen bonitätsstarken Schuldner, der von vielen wirtschaftlichen Trends profitiert. Die o.a. Anleihe sei aufgrund ihres recht hohen Kupons durchaus attraktiv. Jedoch befinde sich der Anleihekurs auf einem hohen Niveau. Immerhin bekomme man aktuell eine in etwa doppelt so hohe Rendite wie für vergleichbare Bundesanleihen geboten. (Analyse vom 02.05.2012) (02.05.2012/alc/a/a)
Dieser Bericht wurde von Anleihencheck Research ausschließlich zu Informationszwecken erstellt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung der mit der Erstellung dieses Berichtes betrauten Personen zu Redaktionsschluss. Anleihencheck Research behält sich in diesem Zusammenhang das Recht vor, jederzeit Änderungen oder Ergänzungen vorzunehmen. Die Vervielfältigung, Weiterleitung und Verteilung von Texten oder Textteilen dieses Berichtes ist ausdrücklich untersagt. Anleihencheck Research übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der im Bericht enthaltenen Informationen und/oder für das Eintreten der Prognosen.
Dieser Bericht richtet sich ausschließlich an Marktteilnehmer, die in der Lage sind, ihre Anlageentscheidungen eigenständig zu treffen und sich dabei nicht nur auf die Analysen und Prognosen von Anleihencheck Research stützen. Dieser Bericht ist unverbindlich und stellt weder ein Angebot zum Kauf der genannten Produkte noch eine Anlageempfehlung dar.
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