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TAG Immobilien-Unternehmensanleihe: Investment sollte sich auszahlen
30.07.13 11:51
fixed-income.org
Wolfratshausen (www.anleihencheck.de) - Christian Schiffmacher, Experte von "fixed-income.org" - Die Plattform für Emittenten und Investoren am Anleihemarkt - hält die Unternehmensanleihe (ISIN XS0954227210 / WKN nicht bekannt) von TAG Immobilien für ein Investment, das sich auszahlen sollte.
Erst gestern habe die TAG Immobilien AG bekannt gegeben, eine Unternehmensanleihe im Volumen von 200 Mio. Euro zu platzieren. Die Anleihe sei bereits platziert. Lediglich 5 Mio. Euro könnten heute Morgen (voraussichtlich bis 12 Uhr) von Privatanlegern gezeichnet werden. Bei einer Laufzeit von fünf Jahren betrage der Kupon 5,125%, die Zinszahlung erfolge halbjährlich.
Die Anleihe sei institutionellen Investoren dem Vernehmen nach mit einem Kupon von 5,250% bis 5,500% angeboten worden. Aufgrund der hohen Nachfrage sei das Pricing offensichtlich unterhalb dieser Range erfolgt.
Die Credit Suisse Securities (Europe) Limited, London, sowie Close Brothers Seydler Bank AG, Frankfurt am Main, würden als gemeinsame Bookrunner für die Transaktion agieren.
Zu den Stärken des Unternehmens würden hohes Wachstum in den vergangenen Jahren, weiteres Ertragswachstum, das erwartet werde, die Bewertung der Immobilienbestände durch CBRE, das Management, das am Kapitalmarkt einen guten Ruf genieße sowie die Anleihe, die bereits platziert sei, gehören.
Die Schwächen seien die Kommunikation, die für ein öffentliches Angebot deutlich zu kurzfristig erfolgt sei (es gebe kein Rating; die Gesellschaft sei als MDAX-Unternehmen von der Erstellung und Übermittlung bondspezifischer Kennzahlen befreit) sowie das Ergebnis, das 2012 durch Zuschreibungen nach IAS 40 in Höhe von 148 Mio. Euro positiv beeinflusst gewesen sei. Die Schwäche seien auch nur 5 Mio. Euro für Privatanleger, die Repartierung sei damit wahrscheinlich.
Die TAG Immobilien AG habe sich am Kapitalmarkt unter CEO Rolf Elgeti zu einer Erfolgsstory entwickelt. Das Ergebnis sei in den vergangenen Jahren deutlich gestiegen, sei jedoch auch in erheblichem Umfang durch Zuschreibungen nach IAS 40 positiv beeinflusst gewesen. Dennoch würden die Zuschreibungen glaubwürdig erscheinen, da die Bewertung der Immobilienbestände durch CBRE erfolgt sei.
Die Kommunikation sei viel zu kurzfristig erfolgt, auch wenn sich CEO Rolf Elgeti kurzfristig Zeit für ein Interview genommen habe. Ein Rating liege nicht vor, ebenso wenig wie bondspezifische Kennzahlen. Dennoch sei die Gesellschaft als MDAX-Konzern einigermaßen transparent. Insgesamt hätten sich die Experten jedoch eine frühzeitigere Kommunikation gewünscht. Die Befreiung von der Veröffentlichung bondspezifischer Kennzahlen durch die Deutsche Börse sei nach Erachten der Experten inakzeptabel, zumal kein Rating vorliege.
Da die Anleihe bereits bei institutionellen Investoren platziert worden sei, und lediglich 5 Mio. Euro von Privatanlegern gezeichnet werden könnten (knappes Angebot), sei von einer erfolgreichen Emission auszugehen. Aufgrund des knappen Angebotes sei von einer Repartierung der Privatanlegerorders auszugehen.
Die Anleihe dürfte sich positiv entwickeln, eine Investment sollte sich auszahlen, so die Experten von "fixed-income.org". (30.07.2013/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Erst gestern habe die TAG Immobilien AG bekannt gegeben, eine Unternehmensanleihe im Volumen von 200 Mio. Euro zu platzieren. Die Anleihe sei bereits platziert. Lediglich 5 Mio. Euro könnten heute Morgen (voraussichtlich bis 12 Uhr) von Privatanlegern gezeichnet werden. Bei einer Laufzeit von fünf Jahren betrage der Kupon 5,125%, die Zinszahlung erfolge halbjährlich.
Die Credit Suisse Securities (Europe) Limited, London, sowie Close Brothers Seydler Bank AG, Frankfurt am Main, würden als gemeinsame Bookrunner für die Transaktion agieren.
Zu den Stärken des Unternehmens würden hohes Wachstum in den vergangenen Jahren, weiteres Ertragswachstum, das erwartet werde, die Bewertung der Immobilienbestände durch CBRE, das Management, das am Kapitalmarkt einen guten Ruf genieße sowie die Anleihe, die bereits platziert sei, gehören.
Die TAG Immobilien AG habe sich am Kapitalmarkt unter CEO Rolf Elgeti zu einer Erfolgsstory entwickelt. Das Ergebnis sei in den vergangenen Jahren deutlich gestiegen, sei jedoch auch in erheblichem Umfang durch Zuschreibungen nach IAS 40 positiv beeinflusst gewesen. Dennoch würden die Zuschreibungen glaubwürdig erscheinen, da die Bewertung der Immobilienbestände durch CBRE erfolgt sei.
Die Kommunikation sei viel zu kurzfristig erfolgt, auch wenn sich CEO Rolf Elgeti kurzfristig Zeit für ein Interview genommen habe. Ein Rating liege nicht vor, ebenso wenig wie bondspezifische Kennzahlen. Dennoch sei die Gesellschaft als MDAX-Konzern einigermaßen transparent. Insgesamt hätten sich die Experten jedoch eine frühzeitigere Kommunikation gewünscht. Die Befreiung von der Veröffentlichung bondspezifischer Kennzahlen durch die Deutsche Börse sei nach Erachten der Experten inakzeptabel, zumal kein Rating vorliege.
Da die Anleihe bereits bei institutionellen Investoren platziert worden sei, und lediglich 5 Mio. Euro von Privatanlegern gezeichnet werden könnten (knappes Angebot), sei von einer erfolgreichen Emission auszugehen. Aufgrund des knappen Angebotes sei von einer Repartierung der Privatanlegerorders auszugehen.
Die Anleihe dürfte sich positiv entwickeln, eine Investment sollte sich auszahlen, so die Experten von "fixed-income.org". (30.07.2013/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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