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8,5% VST-Unternehmensanleihe (2013/2019): VST mit einem Turn-Around in 2015 - Anleiheanalyse
17.02.16 13:05
SRC Research
Frankfurt (www.anleihencheck.de) - Thilo Gorlt und Stefan Scharff, Analysten von SRC Research, nehmen in einer Follow-Up Research Report die 8,5% Unternehmensanleihe (2013/2019) (ISIN DE000A1HPZD0 / WKN A1HPZD) der VST BUILDING TECHNOLOGIES AG unter die Lupe.
Die Anleihe mit Erstnotiz vom 2. Oktober 2013 habe eine Laufzeit von sechs Jahren bis Oktober 2019 und verfüge über einen attraktiven Kupon von 8,5%. Das Unternehmen sei ein führender Technologieanbieter im Bereich der Verbundschalungstechnik und verfüge hier über einschlägige Patente zur Erstellung von Rohbauten. Die von VST produzierten Bauelemente seien als nachhaltige, so genannte Passivbauweise zertifiziert.
Nach der vollständigen Aufgabe des verlustreichen und riskanten Generalunternehmer Geschäfts (GU-Geschäfts) im Sommer 2014, fokussiere sich VST BUILDING TECHNOLOGIES AG auf die beiden verbleibenden Kern-Geschäftssegmente Bauelemente und Werksanlagenverkauf und sei hier sehr erfolgreich. Nach einem Nettoverlust von nahezu 9 Mio. Euro in 2014 habe das Management mit der neuen Strategie einen eindrucksvollen Turn-Around erreicht und im ersten Halbjahr 2015 ein Nettoergebnis von fast 8 Mio. Euro erzielt. Durch eine 3 Mio. Euro Kapitalerhöhung sowie zwei erfolgreich platzierte Wandelanleihen habe das Unternehmen seine Finanzierungsstruktur verstärkt und diversifiziert. Zum Ende des ersten Halbjahres 2015 habe das Unternehmen somit über eine befriedigende Eigenkapitalquote von fast 35% verfügt. Die Kernmärkte der Firma seien Schweden und Deutschland, die zusammen rund Dreiviertel des gesamten Auftragsvolumens ausmachen würden.
Der größte Kunde von VST sei die schwedische SKANSKA Gruppe, eines der größten und bonitätsstärksten Baukonzerne Europas. Mit SKANSKA bestehe eine vertragliche Vereinbarung, die das Unternehmen verpflichtet, 40% aller Wohnbauprojekte im Großraum Stockholm mit VST Bauelementen zu realisieren. Darüber hinaus sei es VST gelungen mit dem deutschen Zementhersteller Thomas Betong, einen weiteren wichtigen Großkunden für den schwedischen Markt zu gewinnen. Zum Ende des Geschäftsjahres 2015 habe das Auftragsvolumen aus dem Kooperationsvertrag mit SKANSKA 17,4 Mio. Euro erreicht und damit einen neuen Spitzenwert markiert.
Vor dem Hintergrund der wachsenden Nachfrage nach qualitativ hochwertiger und kosteneffizienter Bautechnologie, die durch die kürzlich erfolgten regulatorischen Änderungen noch weiter verstärkt werden dürfte, würden sich nach Meinung der Analysten für VST sehr attraktive Wachstumspotenziale ergeben.
Nach der Aufgabe des verlustreichen GU-Geschäfts, der klaren Fokussierung auf die beiden profitablen Kerngeschäftssegmente sowie der breiter diversifizierten Finanzierungsstruktur bestätigen Thilo Gorlt und Stefan Scharff, Analysten von SRC Research, ihre Einstufung für die VST-Unternehmensanleihe mit vier von fünf möglichen Sternen des SRC Credit Research Rating. Ihre Ersteinstufung habe vom 16.09.2013 datiert. (Analyse vom 17.02.2016) (17.02.2016/alc/n/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Die Anleihe mit Erstnotiz vom 2. Oktober 2013 habe eine Laufzeit von sechs Jahren bis Oktober 2019 und verfüge über einen attraktiven Kupon von 8,5%. Das Unternehmen sei ein führender Technologieanbieter im Bereich der Verbundschalungstechnik und verfüge hier über einschlägige Patente zur Erstellung von Rohbauten. Die von VST produzierten Bauelemente seien als nachhaltige, so genannte Passivbauweise zertifiziert.
Vor dem Hintergrund der wachsenden Nachfrage nach qualitativ hochwertiger und kosteneffizienter Bautechnologie, die durch die kürzlich erfolgten regulatorischen Änderungen noch weiter verstärkt werden dürfte, würden sich nach Meinung der Analysten für VST sehr attraktive Wachstumspotenziale ergeben.
Nach der Aufgabe des verlustreichen GU-Geschäfts, der klaren Fokussierung auf die beiden profitablen Kerngeschäftssegmente sowie der breiter diversifizierten Finanzierungsstruktur bestätigen Thilo Gorlt und Stefan Scharff, Analysten von SRC Research, ihre Einstufung für die VST-Unternehmensanleihe mit vier von fünf möglichen Sternen des SRC Credit Research Rating. Ihre Ersteinstufung habe vom 16.09.2013 datiert. (Analyse vom 17.02.2016) (17.02.2016/alc/n/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.