Erweiterte Funktionen
KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer: 4,25%-Katjes International-Anleihe als "durchschnittlich attraktiv" bewertet
26.04.19 12:30
KFM Deutsche Mittelstand AG
Düsseldorf (www.anleihencheck.de) - In ihrem aktuellen KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer zur 4,25%-Anleihe der Katjes International GmbH & Co. KG mit Laufzeit bis 2024 kommt die KFM Deutsche Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Anleihe als "durchschnittlich attraktiv (positiver Ausblick)" (3,5 von 5 möglichen Sternen) einzustufen.
Die Katjes International GmbH & Co. KG - eine neben der Schwestergesellschaft Katjes Fassin GmbH & Co. KG rechtlich eigenständige Gesellschaft - sei "Buy-&-Hold"-Investor mit strategischen Beteiligungen u.a. im westeuropäischen Zuckerwarenmarkt. Dabei konzentriere sich das Unternehmen verstärkt auf gesundheitsorientierte Produkte wie nussbasierte Zutaten und zuckerfreie Varianten. Zum Portfolio würden 100%-Beteiligungen an Sperlari S.R.L in Italien, Harlekintjes in den Niederlanden, die Piasten GmbH sowie die Dallmanns Pharma Candy GmbH in Deutschland gehören.
Des Weiteren halte das Unternehmen noch Beteiligungen bei der CPK S.A in Frankreich sowie bei der Josef Manner & Comp. AG in Österreich. Die Beteiligungen würden jeweils über etablierte Marken in ihren Kernmärkten verfügen. Das Unternehmen verfolge das Ziel, den Wert der Beteiligungen durch die Weiterentwicklung der Marken sowie die Nutzung von Synergien insbesondere im Einkauf zu steigern. Durch den Erhalt des lokalen Managements werde ebenfalls das Know-How sowie das Wissen über den regionalen Markt beibehalten.
Seit dem Jahr 2011 hätten die Umsatzerlöse der Katjes International deutlich gesteigert werden können. Während im Jahr 2011 ein Umsatz von etwa 40,0 Mio. Euro erzielt worden sei, habe im Jahr 2015 bereits ein Umsatz von etwa 210,0 Mio. Euro erlöst werden können. Im Jahr 2016 sei eine weitere Erhöhung der Umsätze um über 5,0% auf etwa 224,0 Mio. Euro erreicht worden. So habe im Jahr 2018 ein Umsatz von 308 Mio. Euro ausgewiesen werden können. Ebenfalls hervorzuheben sei die Steigerung des EBITDA von 59 Mio. Euro auf mittlerweile 70 Mio. Euro sowie eine EBITDA-Quote von 8,6%. Treiber dieses erfolgreichen Wachstums und der starken operativen Entwicklung sei das über die Jahre hinweg gewachsene Beteiligungsportfolio.
So würden sich die Umsatzerlöse mittlerweile auf 24,8% in Italien, 22% in Frankreich sowie 18,6% in Deutschland verteilen. Der restliche Umsatz von 30,3% verteile sich auf die anderen Länder. Das Unternehmen habe in den letzten Jahren ihre Umsatzanteile weiter diversifizieren und so die Abhängigkeit von einzelnen Märkten reduzieren können. Aufgrund des operativen Geschäftes sowie der Einbringung von Beteiligungen in die französische CPK habe die Katjes International die Liquidität um 9,9 Mio. Euro auf mittlerweile 43,3 Mio. Euro steigern können. Das Unternehmen befinde sich nun in einer vorteilhaften Position und dies verschaffe weitere Handlungsspielräume für zukünftige Investments, welche aufgrund der unveränderten Strategie auch sicherlich erfolgen würden.
Zum 31.12.2018 habe die Katjes International GmbH & Co. KG ein Eigenkapital von 138,6 Mio. aufweisen können. Im Vorjahr habe dieser Posten noch 84,6 Mio. Euro betragen. Aufgrund der nahezu unveränderten Bilanzsumme von 320,7 Mio. Euro (Vorjahr 321,8 Mio. Euro) ergebe dies eine Eigenkapital-Quote von 43,2%. Das sonstige betriebliche Ergebnis sei durch die Einbringung der französischen sowie belgischen Beteiligung in die französische CPK beeinflusst.
Die langfristigen Schulden, welche sich primär aus der ausgegebenen Unternehmensanleihe, den latenten Steuerschulden sowie den Rückstellungen zusammensetzen würden, hätten um 26,7 Mio. Euro auf 126,3 Mio. Euro reduziert werden können. Die kurzfristigen Schulden (Verbindlichkeiten aus Lieferung und Leistung, sonstige Verbindlichkeiten) seien in der Periode ebenfalls um 27,9 Mio. Euro auf nun 55,9 Mio. Euro gesunken. Ausschlaggebend hierfür sei in beiden Fällen die Entkonsolidierung von Lutti und CSB.
Die im April 2019 emittierte unbesicherte Anleihe der Katjes International GmbH & Co. KG sei mit einem Zinskupon von 4,25% p.a. (Zinstermin jährlich am 12.04.) ausgestattet und habe eine Laufzeit bis zum 12.04.2024. Im Rahmen der Anleiheemission seien 110 Mio. Euro platziert worden. Vorzeitige Kündigungsmöglichkeiten für die Emittentin seien in den Anleihebedingungen ab dem 12.04.2022 zu 101,50% und ab 12.04.2023 zu 100,50% des Nennbetrages vorgesehen. Die Mittel aus der Anleiheemission würden hauptsächlich zur Refinanzierung der bestehenden Anleihe 15/20 in Höhe von 95 Mio. Euro verwendet.
Über die Jahre hinweg habe die Katjes International GmbH & Co. KG ein gesundes sowie diversifiziertes Beteiligungsportfolio aufgebaut, mit dem die Gruppe operativ sehr erfolgreich gewachsen sei. Ziel sei weiterhin, neue interessante Unternehmen in großen Märkten zu finden und diese erfolgreich einzubinden. Durch ein erfahrenes Management habe dies in den letzten Jahren erfolgreich umgesetzt werden können und die positive Finanzlage mache es für das Unternehmen möglich, diese Arbeit weiterhin erfolgreich fortzusetzen.
Aufgrund der operativen Performance-Steigerungen, des international ausgelegten, risikodiversifizierten Ansatzes, sowie der aktuell hohen Wertsteigerungspotenziale bei Unternehmensverkäufen in Verbindung mit der Rendite von 3,36% p.a. (auf Kursbasis 104,00% am 25.04.2019) wird die 4,25%-Katjes International-Anleihe als "durchschnittlich attraktiv (positiver Ausblick)" (3,5 von 5 möglichen Sternen) bewertet, so die KFM Deutsche Mittelstand AG. (26.04.2019/alc/n/a)
Die Katjes International GmbH & Co. KG - eine neben der Schwestergesellschaft Katjes Fassin GmbH & Co. KG rechtlich eigenständige Gesellschaft - sei "Buy-&-Hold"-Investor mit strategischen Beteiligungen u.a. im westeuropäischen Zuckerwarenmarkt. Dabei konzentriere sich das Unternehmen verstärkt auf gesundheitsorientierte Produkte wie nussbasierte Zutaten und zuckerfreie Varianten. Zum Portfolio würden 100%-Beteiligungen an Sperlari S.R.L in Italien, Harlekintjes in den Niederlanden, die Piasten GmbH sowie die Dallmanns Pharma Candy GmbH in Deutschland gehören.
Seit dem Jahr 2011 hätten die Umsatzerlöse der Katjes International deutlich gesteigert werden können. Während im Jahr 2011 ein Umsatz von etwa 40,0 Mio. Euro erzielt worden sei, habe im Jahr 2015 bereits ein Umsatz von etwa 210,0 Mio. Euro erlöst werden können. Im Jahr 2016 sei eine weitere Erhöhung der Umsätze um über 5,0% auf etwa 224,0 Mio. Euro erreicht worden. So habe im Jahr 2018 ein Umsatz von 308 Mio. Euro ausgewiesen werden können. Ebenfalls hervorzuheben sei die Steigerung des EBITDA von 59 Mio. Euro auf mittlerweile 70 Mio. Euro sowie eine EBITDA-Quote von 8,6%. Treiber dieses erfolgreichen Wachstums und der starken operativen Entwicklung sei das über die Jahre hinweg gewachsene Beteiligungsportfolio.
Zum 31.12.2018 habe die Katjes International GmbH & Co. KG ein Eigenkapital von 138,6 Mio. aufweisen können. Im Vorjahr habe dieser Posten noch 84,6 Mio. Euro betragen. Aufgrund der nahezu unveränderten Bilanzsumme von 320,7 Mio. Euro (Vorjahr 321,8 Mio. Euro) ergebe dies eine Eigenkapital-Quote von 43,2%. Das sonstige betriebliche Ergebnis sei durch die Einbringung der französischen sowie belgischen Beteiligung in die französische CPK beeinflusst.
Die langfristigen Schulden, welche sich primär aus der ausgegebenen Unternehmensanleihe, den latenten Steuerschulden sowie den Rückstellungen zusammensetzen würden, hätten um 26,7 Mio. Euro auf 126,3 Mio. Euro reduziert werden können. Die kurzfristigen Schulden (Verbindlichkeiten aus Lieferung und Leistung, sonstige Verbindlichkeiten) seien in der Periode ebenfalls um 27,9 Mio. Euro auf nun 55,9 Mio. Euro gesunken. Ausschlaggebend hierfür sei in beiden Fällen die Entkonsolidierung von Lutti und CSB.
Die im April 2019 emittierte unbesicherte Anleihe der Katjes International GmbH & Co. KG sei mit einem Zinskupon von 4,25% p.a. (Zinstermin jährlich am 12.04.) ausgestattet und habe eine Laufzeit bis zum 12.04.2024. Im Rahmen der Anleiheemission seien 110 Mio. Euro platziert worden. Vorzeitige Kündigungsmöglichkeiten für die Emittentin seien in den Anleihebedingungen ab dem 12.04.2022 zu 101,50% und ab 12.04.2023 zu 100,50% des Nennbetrages vorgesehen. Die Mittel aus der Anleiheemission würden hauptsächlich zur Refinanzierung der bestehenden Anleihe 15/20 in Höhe von 95 Mio. Euro verwendet.
Über die Jahre hinweg habe die Katjes International GmbH & Co. KG ein gesundes sowie diversifiziertes Beteiligungsportfolio aufgebaut, mit dem die Gruppe operativ sehr erfolgreich gewachsen sei. Ziel sei weiterhin, neue interessante Unternehmen in großen Märkten zu finden und diese erfolgreich einzubinden. Durch ein erfahrenes Management habe dies in den letzten Jahren erfolgreich umgesetzt werden können und die positive Finanzlage mache es für das Unternehmen möglich, diese Arbeit weiterhin erfolgreich fortzusetzen.
Aufgrund der operativen Performance-Steigerungen, des international ausgelegten, risikodiversifizierten Ansatzes, sowie der aktuell hohen Wertsteigerungspotenziale bei Unternehmensverkäufen in Verbindung mit der Rendite von 3,36% p.a. (auf Kursbasis 104,00% am 25.04.2019) wird die 4,25%-Katjes International-Anleihe als "durchschnittlich attraktiv (positiver Ausblick)" (3,5 von 5 möglichen Sternen) bewertet, so die KFM Deutsche Mittelstand AG. (26.04.2019/alc/n/a)
15.09.23
, Deutsche Börse AG
Anleihen: Zinsgipfel jetzt da?
25.08.23
, Deutsche Börse AG
Anleihen: "Märkte sind nervös"