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KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer: Ferratum Bank-Anleihe als "attraktiv" bewertet - Anleihenews
16.10.17 11:44
KFM Deutsche Mittelstand AG
Düsseldorf (www.anleihencheck.de) - In ihrem aktuellen Mittelstandsanleihen-Barometer zu der Ferratum Bank-Anleihe kommt die KFM Deutsche Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Anleihe weiterhin als "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen) einzuschätzen.
Die Ferratum Bank plc sei eine 100%-ige Tochter der finnischen Ferratum Group mit Sitz auf Malta. Die Gesellschaft verfüge über eine Banklizenz, die innerhalb des gesamten EU-Raumes Bankgeschäfte im Rahmen der Lizenz erlaube.
Die Ferratum Group sei als Pionier für mobile, kurzlaufende Mikrokredite an Privatpersonen in Europa gestartet und biete seit 2016 auch Produkte mit längerer Laufzeit für kleine und mittelständische Unternehmen sowie Privatpersonen an. Es würden die fünf Produkte MicroLoan, PlusLoan, Credit Limit, PrimeLoan und SME-Loan angeboten, wobei MicroLoans die klassischen Kurzzeit-Mikrokredite darstellen würden. Der Kreditprozess von Ferratum basiere auf einem eigenentwickelten software-basierten Scoring-Modell, das die Kreditwürdigkeit des potenziellen Kunden bewerte. Nach Unternehmensangaben dauere eine Kreditentscheidung nur bis zu fünf Minuten.
Seit der Unternehmensgründung im Jahr 2005 sei Ferratum kontinuierlich, profitabel und schnell gewachsen: Das von Gründer Jorma Jokela geführte Unternehmen habe zum Halbjahr 2017 etwa 1,73 Millionen aktive Kunden und sei in 23 Ländern weltweit tätig (2016: 1,6 Mio. aktive Kunden in 23 Ländern). Der geografische Fokus liege dabei im europäischen Raum.
Die im September veröffentlichten Zahlen für das erste Halbjahr 2017 würden ein andauernd profitables Wachstum zeigen: Der Umsatz habe um 59,5% auf 103,8 Mio. Euro gesteigert werden können (Vj.: 70,4 Mio. Euro). Der Umsatz sei nur noch zu 21,2% mit den klassischen Kurzzeit-Mikrokrediten, den MicroLoans, erwirtschaftet worden (Vj.: 38,2%). Das Wachstum resultiere insbesondere aus den beiden in 2014 eingeführten Produkten PlusLoan und Credit Limit, welche für die Kunden höhere Kreditvolumina und längere Vertragslaufzeiten ermöglichen würden. Mit beiden Produkten sei im ersten Halbjahr 2017 ein Umsatz von 76,2 Mio. Euro erwirtschaftet worden (Vj.: 42,1 Mio. Euro). Das Ergebnis vor Steuern (EBT) habe im Betrachtungszeitraum auf 11,8 Mio. Euro (Vj.: 7,0 Mio. Euro) gesteigert werden können. Die EBT-Marge sei im ersten Halbjahr 2017 um 1,3%-Punkte auf 11,3% verbessert worden (Vj.: 10,0%).
Die Ferratum Group weise im ersten Halbjahr 2017 eine Eigenkapitalquote von 27,7% aus. Die Eigenkapitalquote liege damit - trotz der wachstumsbedingt erhöhten Kapitalbindung und der Bilanzverlängerung durch das Einlagengeschäft - bei einem Vielfachen der branchenüblichen Eigenkapitalquote im Banken-Bereich. Neben der Eigenkapitalbasis finanziere sich die Ferratum Group aktuell durch Anleihen, Kundeneinlagen und eine Kreditlinie über 20,0 Mio. Euro. Die Anleihen mit Gesamtvolumen von 90,0 Mio. Euro hätten unterschiedliche Restlaufzeiten bis 2020.
Die Ferratum Bank biete seit Anfang 2016 Festgeld- und Termingeldkonten mit Einlagenzinsen zwischen 0,50% p.a. und 1,25% p.a. an. Im zweiten Halbjahr 2017 hätten die Kundeneinlagen einen Höchststand von 121,2 Mio. Euro erreicht (31.12.2016: 101,4 Mio. Euro). In Summe ergebe sich ein Fremdkapital aus Anleihen und Einlagen von 230,3 Mio. Euro, womit sich die Finanzierungsbasis zur Ausweitung des Kerngeschäftes seit 2016 um weitere 38,6 Mio. Euro erhöht habe.
Die im Dezember 2016 emittierte Mittelstandsanleihe der Ferratum Bank plc sei variabel mit dem 3-Monats-EURIBOR plus 6,25% p.a. verzinst. Notiere der 3-Monats-EURIBOR wie aktuell negativ, so werde dieser mit 0,00% angesetzt. Das bedeute auf aktueller Basis einen Zinskupon von 6,25% p.a. Die Zinszahlungs- und Zinsanpassungstermine seien vierteljährlich am 15.03., 15.06., 15.09. und 15.12. Die Anleihe sei endfällig am 15. März 2020.
Vorzeitige Rückzahlungsmöglichkeiten der Emittentin seien in den Anleihebedingungen vom 15.09.2018 bis 14.03.2019 zu 103,125%, vom 15.03.2019 bis 14.09.2019 zu 101,875% und vom 15.09.2019 bis 14.03.2020 zu 100,625% des Nennwertes vorgesehen. Die kleinste handelbare Einheit an der Börse liege bei 100.000 Euro. Im Rahmen der Anleiheemission seien insgesamt 25 Mio. Euro platziert und im Juni 2017 um 15 Mio. Euro auf nun 40 Mio. Euro aufgestockt worden. Im Rahmen des Anleihen-Programms könne die Ferratum Bank insgesamt bis zu 60 Mio. Euro Anleihemittel zu sonst gleichen Bedingungen emittieren. Die Muttergesellschaft der Ferratum-Gruppe, die Ferratum Oyj, habe die Zins- und Rückzahlung der Anleihe unwiderruflich garantiert.
Die Ferratum Group habe zum Ziel, eine führende mobile Bank zu werden. Die Gruppe besetze als Pionier den Markt, Verbraucherkredite ausschließlich über das Internet zu vergeben (Pure-Online-Ansatz). Durch das eigenentwickelte software-basierte und lernende Scoring-Modell, das die Kreditwürdigkeit des potenziellen Kunden bewerte, weise das Geschäftsmodell eine nachhaltige Skalierbarkeit auf.
Ferratum wachse entsprechend nachhaltig hochprofitabel. Die geplanten Wachstumsschritte - sowohl regional als auch hinsichtlich der Produkte - seien folgerichtig umgesetzt worden. Die Finanzierungsbasis sei durch das Einlagengeschäft über die Ferratum Bank plc und den Verkauf von Forderungspaketen (Ferratum P2P) verbreitert worden.
Aufgrund der nachhaltig hohen Ertragskraft und Solidität der Ferratum-Gruppe, des weiteren erwarteten Wachstums, der erweiterten Refinanzierungsbasis, der zusätzlichen Zins- und Rückzahlungsgarantie der Muttergesellschaft und der Rendite von 4,54% p.a. (auf Basis des aktuellen Kupons von 6,25% p.a. und auf Kursbasis 103,75% am 13.10.2017 bis zum Ende der Laufzeit am 15.03.2020) bewerten wir die Anleihe der Ferratum Bank plc mit variabler Verzinsung als weiterhin "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen), so die KFM Deutsche Mittelstand AG. (16.10.2017/alc/n/a)
Die Ferratum Bank plc sei eine 100%-ige Tochter der finnischen Ferratum Group mit Sitz auf Malta. Die Gesellschaft verfüge über eine Banklizenz, die innerhalb des gesamten EU-Raumes Bankgeschäfte im Rahmen der Lizenz erlaube.
Seit der Unternehmensgründung im Jahr 2005 sei Ferratum kontinuierlich, profitabel und schnell gewachsen: Das von Gründer Jorma Jokela geführte Unternehmen habe zum Halbjahr 2017 etwa 1,73 Millionen aktive Kunden und sei in 23 Ländern weltweit tätig (2016: 1,6 Mio. aktive Kunden in 23 Ländern). Der geografische Fokus liege dabei im europäischen Raum.
Die im September veröffentlichten Zahlen für das erste Halbjahr 2017 würden ein andauernd profitables Wachstum zeigen: Der Umsatz habe um 59,5% auf 103,8 Mio. Euro gesteigert werden können (Vj.: 70,4 Mio. Euro). Der Umsatz sei nur noch zu 21,2% mit den klassischen Kurzzeit-Mikrokrediten, den MicroLoans, erwirtschaftet worden (Vj.: 38,2%). Das Wachstum resultiere insbesondere aus den beiden in 2014 eingeführten Produkten PlusLoan und Credit Limit, welche für die Kunden höhere Kreditvolumina und längere Vertragslaufzeiten ermöglichen würden. Mit beiden Produkten sei im ersten Halbjahr 2017 ein Umsatz von 76,2 Mio. Euro erwirtschaftet worden (Vj.: 42,1 Mio. Euro). Das Ergebnis vor Steuern (EBT) habe im Betrachtungszeitraum auf 11,8 Mio. Euro (Vj.: 7,0 Mio. Euro) gesteigert werden können. Die EBT-Marge sei im ersten Halbjahr 2017 um 1,3%-Punkte auf 11,3% verbessert worden (Vj.: 10,0%).
Die Ferratum Bank biete seit Anfang 2016 Festgeld- und Termingeldkonten mit Einlagenzinsen zwischen 0,50% p.a. und 1,25% p.a. an. Im zweiten Halbjahr 2017 hätten die Kundeneinlagen einen Höchststand von 121,2 Mio. Euro erreicht (31.12.2016: 101,4 Mio. Euro). In Summe ergebe sich ein Fremdkapital aus Anleihen und Einlagen von 230,3 Mio. Euro, womit sich die Finanzierungsbasis zur Ausweitung des Kerngeschäftes seit 2016 um weitere 38,6 Mio. Euro erhöht habe.
Die im Dezember 2016 emittierte Mittelstandsanleihe der Ferratum Bank plc sei variabel mit dem 3-Monats-EURIBOR plus 6,25% p.a. verzinst. Notiere der 3-Monats-EURIBOR wie aktuell negativ, so werde dieser mit 0,00% angesetzt. Das bedeute auf aktueller Basis einen Zinskupon von 6,25% p.a. Die Zinszahlungs- und Zinsanpassungstermine seien vierteljährlich am 15.03., 15.06., 15.09. und 15.12. Die Anleihe sei endfällig am 15. März 2020.
Vorzeitige Rückzahlungsmöglichkeiten der Emittentin seien in den Anleihebedingungen vom 15.09.2018 bis 14.03.2019 zu 103,125%, vom 15.03.2019 bis 14.09.2019 zu 101,875% und vom 15.09.2019 bis 14.03.2020 zu 100,625% des Nennwertes vorgesehen. Die kleinste handelbare Einheit an der Börse liege bei 100.000 Euro. Im Rahmen der Anleiheemission seien insgesamt 25 Mio. Euro platziert und im Juni 2017 um 15 Mio. Euro auf nun 40 Mio. Euro aufgestockt worden. Im Rahmen des Anleihen-Programms könne die Ferratum Bank insgesamt bis zu 60 Mio. Euro Anleihemittel zu sonst gleichen Bedingungen emittieren. Die Muttergesellschaft der Ferratum-Gruppe, die Ferratum Oyj, habe die Zins- und Rückzahlung der Anleihe unwiderruflich garantiert.
Die Ferratum Group habe zum Ziel, eine führende mobile Bank zu werden. Die Gruppe besetze als Pionier den Markt, Verbraucherkredite ausschließlich über das Internet zu vergeben (Pure-Online-Ansatz). Durch das eigenentwickelte software-basierte und lernende Scoring-Modell, das die Kreditwürdigkeit des potenziellen Kunden bewerte, weise das Geschäftsmodell eine nachhaltige Skalierbarkeit auf.
Ferratum wachse entsprechend nachhaltig hochprofitabel. Die geplanten Wachstumsschritte - sowohl regional als auch hinsichtlich der Produkte - seien folgerichtig umgesetzt worden. Die Finanzierungsbasis sei durch das Einlagengeschäft über die Ferratum Bank plc und den Verkauf von Forderungspaketen (Ferratum P2P) verbreitert worden.
Aufgrund der nachhaltig hohen Ertragskraft und Solidität der Ferratum-Gruppe, des weiteren erwarteten Wachstums, der erweiterten Refinanzierungsbasis, der zusätzlichen Zins- und Rückzahlungsgarantie der Muttergesellschaft und der Rendite von 4,54% p.a. (auf Basis des aktuellen Kupons von 6,25% p.a. und auf Kursbasis 103,75% am 13.10.2017 bis zum Ende der Laufzeit am 15.03.2020) bewerten wir die Anleihe der Ferratum Bank plc mit variabler Verzinsung als weiterhin "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen), so die KFM Deutsche Mittelstand AG. (16.10.2017/alc/n/a)