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Staatsanleihen im Fokus
09.09.11 15:34
Société Générale
Paris (aktiencheck.de AG) - Euro Bobl-Future, Euro Bund-Future (ISIN DE0009652644/ WKN 965264), T-Notes Future oder Long Gilt Future? Staatsanleihen stellen eine Art risikolosen Zins dar, ferner bieten sie vielfältige Investmentmöglichkeiten und in früheren Zeiten galten jene europäischer Staaten als sicherer Hafen, so die Analysten der Société Générale in ihrer aktuellen Ausgabe von "Investment & Life Online".
Heutzutage seien einige der europäischen Staaten von der Schuldenkrise bedroht, was viele Anleger bezüglich der Rückzahlungsfähigkeit verunsichert habe. Staatsanleihen würden dem Anleger das Recht auf eine feste Zinszahlung während der Laufzeit verbriefen, die in der Regel jährlich erfolge, sowie die Rückzahlung des Nennwerts zum Laufzeitende und sich dabei durch die Möglichkeit des börsentäglichen Handels auszeichnen.
Ein wichtiges Unterscheidungsmerkmal innerhalb der Staatsanleihen sei die jeweilige Laufzeit, während dieser der vorher festgelegte Zinssatz gezahlt werde, der den Marktzins des jeweiligen Staates leicht überschreite. Dies eröffne dem Anleger eine sehr attraktive Ertragsmöglichkeit. Zur Ermittlung der Rendite (effektive Verzinsung) würden neben dem Nominalzins weitere Faktoren herangezogen: So würden der Kaufpreis und die Restlaufzeit eine wichtige Rolle spielen. Durch steigende Inflationsraten oder die Erholung einer Volkswirtschaft (und damit verbundene Zinserhöhung) würden die Kurse von Staatsanleihen fallen, was sich (bei einem späteren Kauf) in steigenden Renditen niederschlage.
Im Gegensatz zu einem Sparbuch würden Anleihen dieser Art ein Ausfallrisiko bergen (Adressausfallrisiko): Der Staat, der die Anleihen ausgegeben habe, könnte im Verlauf der Vertragsdauer zahlungsunfähig werden. Der Inhaber der Staatsanleihen hätte in diesem Fall keine Möglichkeit mehr, an sein Geld zu kommen. Welche Basiswerte sich hinter den einzelnen Begriffen verbergen würden, würden die Analysten im Folgenden betrachten.
Ein Investment in den Euro Bund-Future stelle einen Terminkontrakt auf eine fiktive Staatsanleihe der Bundesrepublik Deutschland mit einer Restlaufzeit von zehn Jahren zum Liefertag des entsprechenden Futures mit einem Kupon von sechs Prozent per anno dar. Der Nominalwert eines Kontraktes betrage 100.000 Euro. Der Ansturm auf die deutschen Staatsanleihen in der vergangenen Woche lasse sich durch die Rating-Bestnoten Deutschlands und den negativen Arbeitsmarktdaten in den USA erklären.
Der Euro Bund-Future könne einen rechnerischen Maximalstand von 160 Prozent erreichen, was bedeute, dass die Rendite im Gegenzug auf null Prozent sinke. Im Verlauf dieser Woche bewege sich der Euro Bund-Future in einer Größenordnung von rund 138 Prozent. Die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe sei zwischenzeitlich auf unter zwei Prozent gesunken und habe einen neuen Tiefstwert erreicht.
Die Euro Bobl-Futures würden Terminkontrakten auf mittelfristige, festverzinsliche und fiktive Bundesobligationen (Bobls) mit einer Laufzeit von drei bis fünf Jahren entsprechen. Der Nennwert betrage analog zu dem der Bund-Futures stets 100.000 Euro. Pro Jahr würden vier Laufzeiten gehandelt und die Kontrakte würden jeweils im März, Juni, September und Dezember auslaufen.
Die Vereinigten Staaten von Amerika - als größte Volkswirtschaft der Welt - hätten ebenfalls eine Reihe von Staatsanleihen aufgelegt. Hier würden sich T-Bills, T-Notes und T-Bonds unterscheiden lassen. T-Bills stehe für Treasury Bills und umfasse Anleihen mit einer Laufzeit unter einem Jahr, T-Notes hätten eine mittelfristigen Laufzeit von bis zu zehn Jahren, während T-Bonds eine Laufzeit zwischen zehn und dreißig Jahren aufweisen würden.
Die Long UK Gilt Futures würden sich auf die mittelfristigen zehnjährigen britischen Staatsanleihen beziehen. Um auf die Entwicklung von Staatsanleihen zu setzen, würden sich Open End Turbos eignen, da mit geringem Kapiteleinsatz eine überproportionale Partizipation an der Wertentwicklung des Basiswertes möglich sei. Für alle im Text genannten Basiswerte seien Open End Turbos sowohl in der Long- als auch in der Short-Variante erhältlich. Die Preisbildung der Open End Turbos sei für Anleger leicht nachzuvollziehen, denn die Volatilität des jeweiligen Basiswertes finde keine Berücksichtigung. Ausschlaggebend seien lediglich der Referenzkurs (Kurs des Basiswertes), der täglich angepasste Basispreis sowie das monatlich (und beim Rollvorgang) modifizierte Stopp-Loss-Level.
Der für die Stopp-Loss-Betrachtung maßgebliche Referenzkurs sei der Kurs des jeweils nächstfälligen Future-Kontrakts (der vierteljährlich gerollt werde). Werde das Stopp-Loss-Level erreicht, so werde der Turbo fällig. Werde es hingegen nicht erreicht, so sei die Laufzeit theoretisch unbegrenzt. Investoren könnten so ohne feste Laufzeitbegrenzung auf die Entwicklung der Staatsanleihen setzen und dabei, aufgrund der Hebelwirkung dank des geringen Kapitaleinsatzes, überproportional von deren Wertentwicklung profitieren. (09.09.2011/alc/m/a)
Heutzutage seien einige der europäischen Staaten von der Schuldenkrise bedroht, was viele Anleger bezüglich der Rückzahlungsfähigkeit verunsichert habe. Staatsanleihen würden dem Anleger das Recht auf eine feste Zinszahlung während der Laufzeit verbriefen, die in der Regel jährlich erfolge, sowie die Rückzahlung des Nennwerts zum Laufzeitende und sich dabei durch die Möglichkeit des börsentäglichen Handels auszeichnen.
Im Gegensatz zu einem Sparbuch würden Anleihen dieser Art ein Ausfallrisiko bergen (Adressausfallrisiko): Der Staat, der die Anleihen ausgegeben habe, könnte im Verlauf der Vertragsdauer zahlungsunfähig werden. Der Inhaber der Staatsanleihen hätte in diesem Fall keine Möglichkeit mehr, an sein Geld zu kommen. Welche Basiswerte sich hinter den einzelnen Begriffen verbergen würden, würden die Analysten im Folgenden betrachten.
Der Euro Bund-Future könne einen rechnerischen Maximalstand von 160 Prozent erreichen, was bedeute, dass die Rendite im Gegenzug auf null Prozent sinke. Im Verlauf dieser Woche bewege sich der Euro Bund-Future in einer Größenordnung von rund 138 Prozent. Die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe sei zwischenzeitlich auf unter zwei Prozent gesunken und habe einen neuen Tiefstwert erreicht.
Die Euro Bobl-Futures würden Terminkontrakten auf mittelfristige, festverzinsliche und fiktive Bundesobligationen (Bobls) mit einer Laufzeit von drei bis fünf Jahren entsprechen. Der Nennwert betrage analog zu dem der Bund-Futures stets 100.000 Euro. Pro Jahr würden vier Laufzeiten gehandelt und die Kontrakte würden jeweils im März, Juni, September und Dezember auslaufen.
Die Vereinigten Staaten von Amerika - als größte Volkswirtschaft der Welt - hätten ebenfalls eine Reihe von Staatsanleihen aufgelegt. Hier würden sich T-Bills, T-Notes und T-Bonds unterscheiden lassen. T-Bills stehe für Treasury Bills und umfasse Anleihen mit einer Laufzeit unter einem Jahr, T-Notes hätten eine mittelfristigen Laufzeit von bis zu zehn Jahren, während T-Bonds eine Laufzeit zwischen zehn und dreißig Jahren aufweisen würden.
Die Long UK Gilt Futures würden sich auf die mittelfristigen zehnjährigen britischen Staatsanleihen beziehen. Um auf die Entwicklung von Staatsanleihen zu setzen, würden sich Open End Turbos eignen, da mit geringem Kapiteleinsatz eine überproportionale Partizipation an der Wertentwicklung des Basiswertes möglich sei. Für alle im Text genannten Basiswerte seien Open End Turbos sowohl in der Long- als auch in der Short-Variante erhältlich. Die Preisbildung der Open End Turbos sei für Anleger leicht nachzuvollziehen, denn die Volatilität des jeweiligen Basiswertes finde keine Berücksichtigung. Ausschlaggebend seien lediglich der Referenzkurs (Kurs des Basiswertes), der täglich angepasste Basispreis sowie das monatlich (und beim Rollvorgang) modifizierte Stopp-Loss-Level.
Der für die Stopp-Loss-Betrachtung maßgebliche Referenzkurs sei der Kurs des jeweils nächstfälligen Future-Kontrakts (der vierteljährlich gerollt werde). Werde das Stopp-Loss-Level erreicht, so werde der Turbo fällig. Werde es hingegen nicht erreicht, so sei die Laufzeit theoretisch unbegrenzt. Investoren könnten so ohne feste Laufzeitbegrenzung auf die Entwicklung der Staatsanleihen setzen und dabei, aufgrund der Hebelwirkung dank des geringen Kapitaleinsatzes, überproportional von deren Wertentwicklung profitieren. (09.09.2011/alc/m/a)
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 125,7369 € | 125,3577 € | 0,3792 € | +0,30% | 01.01./01:00 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| DE0009652644 | 965264 | 131,95 € | 124,26 € | |