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Primärmarkt weiter in guter Verfassung
06.06.18 10:45
Nord LB
Hannover (www.anleihencheck.de) - Mit insgesamt vier Benchmarkemissionen im Gesamtvolumen von EUR 2,5 Mrd. zeigte sich der Primärmarkt in den vergangenen fünf Handelstagen weiterhin in guter Verfassung, auch wenn sich die Aktivität im Vergleich zu den beiden Vorwochen deutlich beruhigt hat, so Henning Walten von der Nord LB.
Den Auftakt habe die Toronto-Dominion Bank mit ihrer zweiten EUR-Benchmarkemission (ISIN XS1832967019 / WKN A191QT) in diesem Jahr gemacht. Die Emission über EUR 1,0 Mrd. im Laufzeitbereich sieben Jahre habe zu einem Reoffer-Spread von ms +8 Bp platziert werden können. Anfang März sei bereits eine Anleihe im Volumen von EUR 1,25 Mrd. (viereinhalb Jahre; ms -5 Bp) am Markt platziert worden. Auf der Investorenseite hätten sich solche aus DE/AT (43%), Benelux (29%), UK/IE (9%) und den Nordics (8%) gezeigt. Mit 48% sei die Emission fast zur Hälfte von Banken gekauft worden, während die Allokation an Zentralbanken 37% und Asset Manager 13% betragen habe. Ungewöhnlich sei gewesen, dass TD bereits einen Tag später zudem einen Sterling-Bond über GBP 1,0 Mrd. mit einer Laufzeit von drei Jahren begeben habe.
Mit der Emission (ISIN BE0002598762 / WKN A191UG) der Belfius Bank sei auch der letzte der vier Benchmarkemittenten aus Belgien in diesem Jahr an den Markt getreten. Nach einer Guidance von ms +8 Bp area habe die Emission über ein Volumen von EUR 500 Mio. und einer Laufzeit von zehn Jahren zwei Basispunkte enger bei ms +6 Bp gepriced werden können. Mit 39% hätten sich Asset Manager für die stärkste Nachfrage verantwortlich gezeigt, gefolgt von Zentralbanken (29%) und Banken (26%). Geografisch sei die Nachfrage vorwiegend aus Benelux (36%) sowie Deutschland und Österreich (32%) gekommen, wobei weitere 10% an französische Investoren gegangen seien.
Auch die NN Bank habe eine Anleihe (ISIN NL0013019375 / WKN A191UE) im Volumen von EUR 500 Mio. begeben, allerdings im Vergleich zu Belfius nur mit einer Laufzeit von sieben Jahren. In die Vermarktungsphase sei die Emission ebenfalls mit einer Guidance von ms +8 Bp area gestartet, habe sich während des Bookbuildings jedoch um drei Basispunkte einengen können und sei dementsprechend final bei ms +5 Bp fixiert worden. 87% der Emission seien an Investoren aus den Regionen Benelux (47%) und DACH (40%) gegangen. Der Anteil der Zentralbanken habe mit 20% hinter dem von Banken (47%) und Asset Managern (29%) gelegen.
Rund ein Jahr nach der letzten Benchmarkemission habe sich die Haspa wieder im Benchmarksegment gezeigt und einen Hypothekenpfandbrief (ISIN DE000A2LQQ01 WKN) (EUR 500 Mio.) mit einer Laufzeit von fünf Jahren emittiert. Dabei handle es sich um die Emission mit dem am Abstand engsten Spread (Reoffer: Ms -9 Bp) der vergangenen fünf Handelstage.
Die meisten Handelsumsätze sahen wir im mittleren Laufzeitsegment zwischen drei und sechs Jahren, so die Analysten der Nord LB. Die Spreads seien größtenteils stabil geblieben, wobei sich die Peripheriespreads (insbesondere Italien) ausgeweitet hätten. In Italien hätten sich die Spreads um 18 Bp ausgeweitet, in Spanien und Portugal seien es 7 Bp bzw. 9 Bp gewesen. (06.06.2018/alc/a/a)
Den Auftakt habe die Toronto-Dominion Bank mit ihrer zweiten EUR-Benchmarkemission (ISIN XS1832967019 / WKN A191QT) in diesem Jahr gemacht. Die Emission über EUR 1,0 Mrd. im Laufzeitbereich sieben Jahre habe zu einem Reoffer-Spread von ms +8 Bp platziert werden können. Anfang März sei bereits eine Anleihe im Volumen von EUR 1,25 Mrd. (viereinhalb Jahre; ms -5 Bp) am Markt platziert worden. Auf der Investorenseite hätten sich solche aus DE/AT (43%), Benelux (29%), UK/IE (9%) und den Nordics (8%) gezeigt. Mit 48% sei die Emission fast zur Hälfte von Banken gekauft worden, während die Allokation an Zentralbanken 37% und Asset Manager 13% betragen habe. Ungewöhnlich sei gewesen, dass TD bereits einen Tag später zudem einen Sterling-Bond über GBP 1,0 Mrd. mit einer Laufzeit von drei Jahren begeben habe.
Auch die NN Bank habe eine Anleihe (ISIN NL0013019375 / WKN A191UE) im Volumen von EUR 500 Mio. begeben, allerdings im Vergleich zu Belfius nur mit einer Laufzeit von sieben Jahren. In die Vermarktungsphase sei die Emission ebenfalls mit einer Guidance von ms +8 Bp area gestartet, habe sich während des Bookbuildings jedoch um drei Basispunkte einengen können und sei dementsprechend final bei ms +5 Bp fixiert worden. 87% der Emission seien an Investoren aus den Regionen Benelux (47%) und DACH (40%) gegangen. Der Anteil der Zentralbanken habe mit 20% hinter dem von Banken (47%) und Asset Managern (29%) gelegen.
Rund ein Jahr nach der letzten Benchmarkemission habe sich die Haspa wieder im Benchmarksegment gezeigt und einen Hypothekenpfandbrief (ISIN DE000A2LQQ01 WKN) (EUR 500 Mio.) mit einer Laufzeit von fünf Jahren emittiert. Dabei handle es sich um die Emission mit dem am Abstand engsten Spread (Reoffer: Ms -9 Bp) der vergangenen fünf Handelstage.
Die meisten Handelsumsätze sahen wir im mittleren Laufzeitsegment zwischen drei und sechs Jahren, so die Analysten der Nord LB. Die Spreads seien größtenteils stabil geblieben, wobei sich die Peripheriespreads (insbesondere Italien) ausgeweitet hätten. In Italien hätten sich die Spreads um 18 Bp ausgeweitet, in Spanien und Portugal seien es 7 Bp bzw. 9 Bp gewesen. (06.06.2018/alc/a/a)
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