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Ferratum Capital Germany-Anleihe mit variabler Verzinsung 19/23 als "attraktiv" bewertet - Anleihenews
02.05.19 15:30
KFM Deutsche Mittelstand AG
Düsseldorf (www.anleihencheck.de) - In ihrem aktuellen KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer zu der Anleihe (ISIN SE0012453835 / WKN A2TSDS) mit variabler Verzinsung der Ferratum Capital Germany GmbH mit Laufzeit bis 2023 kommt die KFM Deutsche Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Anleihe als "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen) einzustufen.
Die Ferratum Capital Germany GmbH sei Anleihe-Emittentin und Teil der Ferratum Group. Als 100%-ige Tochter der finnischen Ferratum Oyj übernehme sie Finanzierungs- und interne Dienstleistungsfunktionen für die Gruppen-Gesellschaften.
Die Ferratum Group sei 2005 als Pionier für mobile, kurzlaufende Mikrokredite an Privatpersonen in Europa gestartet und biete seit 2016 auch Produkte mit längerer Laufzeit für kleine und mittelständische Unternehmen sowie Privatpersonen an. Das Unternehmen habe schnell in 25 Länder in Europa, Afrika, Süd- und Nordamerika sowie in der asiatisch-pazifischen Region expandiert. Als Pionier der digitalen und mobilen Finanzdienstleistungs-Technologie sei Ferratum führend in ihrem Gebiet. Die Ferratum Bank plc, die im Jahr 2016 gegründet worden sei, sei eine innovative mobile Bankplattform, die eine Reihe von Bankdienstleistungen einschließlich digitaler Zahlungen und Überweisungen in Echtzeit in einer einzigen App anbiete. Derzeit sei dieser Service in fünf europäischen Märkten erhältlich.
Der Kreditprozess von Ferratum basiere auf einem eigenentwickelten software-basierten Scoring-Modell, das die Kreditwürdigkeit des potenziellen Kunden bewerte. Nach Unternehmensangaben dauere eine Kreditentscheidung nur bis zu fünf Minuten. Seit der Unternehmensgründung im Jahr 2005 sei Ferratum kontinuierlich, profitabel und schnell gewachsen: Das von Gründer Jorma Jokela geführte Unternehmen habe Ende 2018 rund 2,0 Millionen aktive und ehemalige Kunden, die ein Konto oder in der Vergangenheit einen oder mehrere Kredite erhalten hätten. Davon hätten zum 31.12.2018 etwa 792.000 Kunden ein mobiles Bankkonto oder hätten im Jahr 2018 ein aktives Darlehen gehabt.
Die im März veröffentlichten Zahlen für das Jahr 2018 würden weiterhin ein profitables Wachstum zeigen: Der Umsatz habe um 18,3% auf 262,1 Mio. Euro gesteigert werden können (Vj: 221,6 Mio. Euro) und bewege sich damit im Rahmen der Vorhersage. Das Wachstum resultiere nach wie vor aus den beiden 2014 eingeführten Produkten PlusLoan (+ 8,8%) und Credit Limit (+27,5%), welche weiterhin sehr volumenträchtig seien. Der noch junge Bereich des "SME Business", verzeichne eine Steigerung von 60% nach über 200% im Vorjahr. Hier würden Volumina bis 250.000 Euro an kleine und mittelgroße Unternehmen (KMU) mit Laufzeiten bis zu 18 Monaten ausgereicht. Der Geschäftsbereich MicroLoan sei zugunsten der zuvor genannten Segmente mit den nunmehr strategisch verfolgten längeren Laufzeiten geringfügig (-5%) zurückgefahren worden.
Das Ergebnis vor Zinsen Steuern (EBIT) habe auf 37,8 Mio. Euro (Vj: 31,8 Mio. Euro) bei gleichbleibender EBIT Marge von 14,4% gesteigert werden können. Das EBIT solle im Jahr 2019 mehr als 45 Mio. Euro erreichen. Das Ergebnis vor Steuern (EBT) sei leicht wegen höherer Zinskosten auf 22,3 Mio. Euro (Vj: 23,2 Mio. Euro) zurückgegangen, was einer EBT-Marge von 8,5% (Vj: 10,5%) entspreche. Hier werde die Finanzierung des Wachstums deutlich. In den kommenden Jahren solle sich diese Kennzahl wieder verbessern. Im Jahr 2019 wolle die Gesellschaft das "SME Buisness" und CreditLimit Segment weiter ausbauen. Ebenso wolle man zukünftig wesentliche Verbesserungen im Mobile Banking mit "Mobile Wallet" (+19% in 2018) erreichen.
Nachdem die Ferratum Group bei ihrem Börsengang 2015 ihr Eigenkapital um nahezu 50 Mio. Euro habe erhöhen können, sei das Eigenkapital durch die erfolgreichen Geschäftsjahre 2015, 2016, 2017 und 2018 zum 31.12.2018 auf nun 107,4 Mio. Euro (Vj: 105,2 Mio. Euro) gesteigert worden. Die geringere Steigerung zum Vorjahr sei dem starken Wachstum geschuldet. Die Ferratum Group weise im Jahr 2018 daher eine Eigenkapitalquote von 21,4% (Vj: 24,1%) aus. Die Eigenkapitalquote liege damit - trotz der wachstumsbedingt erhöhten Kapitalbindung und der Bilanzverlängerung durch das Einlagengeschäft - weiterhin bei einem Vielfachen der branchenüblichen Eigenkapitalquote im Banken-Bereich.
Neben der Eigenkapitalbasis finanziere sich die Ferratum Group durch Anleihen. Nachdem die Ferratum Bank plc ihre Anleihe mit variabler Verzinsung im Juni 2017 zu einem Ausgabekurs von 102,50% des Nennwerts um 15 Mio. Euro auf 40 Mio. Euro aufgestockt habe, habe Ferratum Capital Germany im Jahr 2018 die Anleihe 18/22 mit variabler Verzinsung (3-Monats-Euribor + 550 BP, Euribor floor at 0%) und einem Emissionsvolumen von 100 Mio. Euro erfolgreich platziert. Die 4,00%-Anleihe 16/18 (Volumen 20 Mio. Euro) und die 8,00%-Anleihe 13/18 (Volumen 25 Mio. Euro) seien im Oktober 2018 zurückgezahlt worden. Im April 2019 habe Ferratum Capital eine weitere Anleihe mit variabler Verzinsung (3-Monats-Euribor + 550 BP, Euribor floor at 0%) mit Laufzeit bis 2023 und einem Emissionsvolumen von 80 Mio. Euro platziert, sodass die Fälligkeitsstruktur der Anleihen weiter verbreitert worden sei.
Die Ferratum Bank biete seit Anfang 2016 Festgeld- und Termingeldkonten mit Einlagenzinsen zwischen aktuell 0,60% p.a. und 0,95% p.a. an. Zum 31.12.2018 hätten die Kundeneinlagen auf 183,4 Mio. Euro (31.12.2017: 174,3 Mio. Euro) erhöht werden können.
Die im April 2019 emittierte Mittelstandsanleihe der Ferratum Capital Germany GmbH sei variabel mit dem 3-Monats-Euribor plus 5,50% p.a. verzinst. Notiere der 3-Monats-Euribor wie aktuell negativ, so werde dieser mit 0,00% angesetzt. Das bedeute auf aktueller Basis einen Zinskupon von 5,50% p.a. Die Zinszahlungs- und Zinsanpassungstermine seien vierteljährlich am 24.01., 24.04., 24.07. und 24.10. Die Anleihe sei endfällig am 24.04.2023. Im Rahmen der Emission seien 80 Mio. Euro mit einer Stückelung von 1.000 Euro zu einem Emissionspreis von 97% des Nennwerts platziert worden.
Die Emittentin habe die Möglichkeit, die Anleihe bis auf 150 Mio. Euro aufzustocken. Vorzeitige Kündigungsmöglichkeiten der Anleihe nach Wahl der Emittentin seien in den Anleihebedingungen ab dem 24.04.2022 zu 101% und ab dem 24.04.2023 zu 100,50% des Nennwerts vorgesehen. Die Anleihegläubiger seien durch eine unwiderrufliche Garantie der Muttergesellschaft Ferratum Oyj abgesichert. Darüber hinaus sei die Anleihe unter anderem mit einer Ausschüttungsbeschränkung und einer Transparenzverpflichtung ausgestattet.
Aufgrund der nachhaltig hohen Ertragskraft und Solidität der Ferratum-Gruppe sowie der zusätzlichen Zins- und Rückzahlungsgarantie der Muttergesellschaft in Verbindung mit der Rendite von 6,33% p.a. (Kurs 97,60% am 30.04.2019) bewerten wir die Anleihe der Ferratum Capital Germany GmbH mit Laufzeit bis 2023 als "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen), so die KFM Deutsche Mittelstand AG. (02.05.2019/alc/n/a)
Die Ferratum Capital Germany GmbH sei Anleihe-Emittentin und Teil der Ferratum Group. Als 100%-ige Tochter der finnischen Ferratum Oyj übernehme sie Finanzierungs- und interne Dienstleistungsfunktionen für die Gruppen-Gesellschaften.
Der Kreditprozess von Ferratum basiere auf einem eigenentwickelten software-basierten Scoring-Modell, das die Kreditwürdigkeit des potenziellen Kunden bewerte. Nach Unternehmensangaben dauere eine Kreditentscheidung nur bis zu fünf Minuten. Seit der Unternehmensgründung im Jahr 2005 sei Ferratum kontinuierlich, profitabel und schnell gewachsen: Das von Gründer Jorma Jokela geführte Unternehmen habe Ende 2018 rund 2,0 Millionen aktive und ehemalige Kunden, die ein Konto oder in der Vergangenheit einen oder mehrere Kredite erhalten hätten. Davon hätten zum 31.12.2018 etwa 792.000 Kunden ein mobiles Bankkonto oder hätten im Jahr 2018 ein aktives Darlehen gehabt.
Die im März veröffentlichten Zahlen für das Jahr 2018 würden weiterhin ein profitables Wachstum zeigen: Der Umsatz habe um 18,3% auf 262,1 Mio. Euro gesteigert werden können (Vj: 221,6 Mio. Euro) und bewege sich damit im Rahmen der Vorhersage. Das Wachstum resultiere nach wie vor aus den beiden 2014 eingeführten Produkten PlusLoan (+ 8,8%) und Credit Limit (+27,5%), welche weiterhin sehr volumenträchtig seien. Der noch junge Bereich des "SME Business", verzeichne eine Steigerung von 60% nach über 200% im Vorjahr. Hier würden Volumina bis 250.000 Euro an kleine und mittelgroße Unternehmen (KMU) mit Laufzeiten bis zu 18 Monaten ausgereicht. Der Geschäftsbereich MicroLoan sei zugunsten der zuvor genannten Segmente mit den nunmehr strategisch verfolgten längeren Laufzeiten geringfügig (-5%) zurückgefahren worden.
Nachdem die Ferratum Group bei ihrem Börsengang 2015 ihr Eigenkapital um nahezu 50 Mio. Euro habe erhöhen können, sei das Eigenkapital durch die erfolgreichen Geschäftsjahre 2015, 2016, 2017 und 2018 zum 31.12.2018 auf nun 107,4 Mio. Euro (Vj: 105,2 Mio. Euro) gesteigert worden. Die geringere Steigerung zum Vorjahr sei dem starken Wachstum geschuldet. Die Ferratum Group weise im Jahr 2018 daher eine Eigenkapitalquote von 21,4% (Vj: 24,1%) aus. Die Eigenkapitalquote liege damit - trotz der wachstumsbedingt erhöhten Kapitalbindung und der Bilanzverlängerung durch das Einlagengeschäft - weiterhin bei einem Vielfachen der branchenüblichen Eigenkapitalquote im Banken-Bereich.
Neben der Eigenkapitalbasis finanziere sich die Ferratum Group durch Anleihen. Nachdem die Ferratum Bank plc ihre Anleihe mit variabler Verzinsung im Juni 2017 zu einem Ausgabekurs von 102,50% des Nennwerts um 15 Mio. Euro auf 40 Mio. Euro aufgestockt habe, habe Ferratum Capital Germany im Jahr 2018 die Anleihe 18/22 mit variabler Verzinsung (3-Monats-Euribor + 550 BP, Euribor floor at 0%) und einem Emissionsvolumen von 100 Mio. Euro erfolgreich platziert. Die 4,00%-Anleihe 16/18 (Volumen 20 Mio. Euro) und die 8,00%-Anleihe 13/18 (Volumen 25 Mio. Euro) seien im Oktober 2018 zurückgezahlt worden. Im April 2019 habe Ferratum Capital eine weitere Anleihe mit variabler Verzinsung (3-Monats-Euribor + 550 BP, Euribor floor at 0%) mit Laufzeit bis 2023 und einem Emissionsvolumen von 80 Mio. Euro platziert, sodass die Fälligkeitsstruktur der Anleihen weiter verbreitert worden sei.
Die Ferratum Bank biete seit Anfang 2016 Festgeld- und Termingeldkonten mit Einlagenzinsen zwischen aktuell 0,60% p.a. und 0,95% p.a. an. Zum 31.12.2018 hätten die Kundeneinlagen auf 183,4 Mio. Euro (31.12.2017: 174,3 Mio. Euro) erhöht werden können.
Die im April 2019 emittierte Mittelstandsanleihe der Ferratum Capital Germany GmbH sei variabel mit dem 3-Monats-Euribor plus 5,50% p.a. verzinst. Notiere der 3-Monats-Euribor wie aktuell negativ, so werde dieser mit 0,00% angesetzt. Das bedeute auf aktueller Basis einen Zinskupon von 5,50% p.a. Die Zinszahlungs- und Zinsanpassungstermine seien vierteljährlich am 24.01., 24.04., 24.07. und 24.10. Die Anleihe sei endfällig am 24.04.2023. Im Rahmen der Emission seien 80 Mio. Euro mit einer Stückelung von 1.000 Euro zu einem Emissionspreis von 97% des Nennwerts platziert worden.
Die Emittentin habe die Möglichkeit, die Anleihe bis auf 150 Mio. Euro aufzustocken. Vorzeitige Kündigungsmöglichkeiten der Anleihe nach Wahl der Emittentin seien in den Anleihebedingungen ab dem 24.04.2022 zu 101% und ab dem 24.04.2023 zu 100,50% des Nennwerts vorgesehen. Die Anleihegläubiger seien durch eine unwiderrufliche Garantie der Muttergesellschaft Ferratum Oyj abgesichert. Darüber hinaus sei die Anleihe unter anderem mit einer Ausschüttungsbeschränkung und einer Transparenzverpflichtung ausgestattet.
Aufgrund der nachhaltig hohen Ertragskraft und Solidität der Ferratum-Gruppe sowie der zusätzlichen Zins- und Rückzahlungsgarantie der Muttergesellschaft in Verbindung mit der Rendite von 6,33% p.a. (Kurs 97,60% am 30.04.2019) bewerten wir die Anleihe der Ferratum Capital Germany GmbH mit Laufzeit bis 2023 als "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen), so die KFM Deutsche Mittelstand AG. (02.05.2019/alc/n/a)