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Portugal-Anleihe: als spekulative Beimischung durchaus interessant
25.10.12 12:12
Anleihencheck Research
Westerburg (www.anleihencheck.de) - Der Analyst von Anleihencheck Research, Sven Krupp, hält die Anleihe (ISIN PTOTEPOE0016 / WKN A1GMFB) von Portugal nur für risikofreudige Anleger für interessant.
Die Anleihe, emittiert vom südeuropäischen Staat Portugal, sei mit einem Kupon von 6,40% ausgestattet und laufe noch bis zum 15.02.2016. Bei einem aktuellen Kurs von 101,50% biete das Papier eine jährliche Rendite von 5,89%. Sowohl die Anleihe als auch der Emittent würden von der Ratingagentur Moody's mit "Ba3" bewertet, was knapp unter Investmentgrade-Status liege. Damit bestehe nach Einschätzung von Moody's bezüglich der Verbindlichkeiten des Emittenten ein erhebliches Kreditrisiko.
Nach den angekündigten weiteren fiskalischen Lockerungsmaßnahmen der FED und EZB habe sich die Lage an den Kapitalmärkten spürbar entspannt. Und auch die Anleihe-Renditen der hochverschuldeten Euro-Länder wie Italien, Spanien und Portugal hätten sich von ihren Hochs wieder normalisiert. Sollte Spanien, wie allgemein erwartet werde, nun in den nächsten Wochen Hilfszahlungen aus dem ESM beantragen, könnte dies die Marktteilnehmer weiter beruhigen und eine nachhaltige Lösung der Euro-Schuldenkrise scheine zum Greifen nahe.
Portugals Wirtschaft befinde sich weiterhin in der Rezession und die Arbeitslosenquote habe inzwischen ein Rekordhoch von rund 13% erreicht. Das diesjährige Defizitziel von 4,5% des BIP dürfte wohl verfehlt werden. Denn die Steuereinnahmen Portugals seien in den ersten sieben Monaten 2012 um rund 3,5% gesunken, obwohl ursprünglich mit Mehreinnahmen gerechnet worden sei.
Die Wirtschaftsperspektiven für Portugal sähen unverändert schlecht aus. So rechne Portugals Zentralbank in diesem Jahr mit einem BIP-Rückgang um 3,4% und in 2013 erwarte sie lediglich eine Stagnation. Dies dürfte weitere Sparmaßnahmen der Regierung nach sich ziehen und die Regierung habe das Problem, zwischen "Sparen" und "Abwürgen der Wirtschaft" die richtige Balance zu finden. Hinzu kämen sinkende Löhne und eine weiter rückläufige Industrieproduktion.
Der Schuldenstand Portugals dürfte in 2013 ein sehr hohes Niveau von 118% des BIP erreichen. Dennoch halte der IWF ein solches Niveau für tragbar. Zwar würden die eingeleiteten Reformen der Regierung erste positive Wirkungen zeigen, doch sei erst auf lange Sicht mit deutlich positiven Auswirkungen auf Portugals Wirtschaft zu rechnen. Daher könnte das Land weitere Milliardenhilfen beantragen, auch wenn dies für die Regierung aktuell kein Thema sei (noch nicht).
Trotz der aktuell schwachen Wirtschaftslage befänden sich die Anleihekurse in den letzten Wochen weiter auf Erholungskurs, was darauf schließen lasse, dass das Vertrauen des Marktes in Portugal weiter zugenommen habe und die Risikobereitschaft vor dem Hintergrund sinkender Anleiherenditen gestiegen sei.
Anleger, die keinen Schuldenschnitt Portugals erwarten würden, könnten einen Blick auf die o.a. Staatsanleihe werfen. Bewusst sei eine Anleihe mit einer kurzen Laufzeit gewählt worden. Der Kurs habe seit Ende Januar deutlich angezogen. Dennoch ist die Staatsanleihe von Portugal nach Einschätzung der Analysten von Anleihencheck Research aufgrund der angesprochenen Probleme als spekulatives Investment einzustufen. (Analyse vom 25.10.2012) (25.10.2012/alc/a/a)
Dieser Bericht wurde von Anleihencheck Research ausschließlich zu Informationszwecken erstellt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung der mit der Erstellung dieses Berichtes betrauten Personen zu Redaktionsschluss. Anleihencheck Research behält sich in diesem Zusammenhang das Recht vor, jederzeit Änderungen oder Ergänzungen vorzunehmen. Die Vervielfältigung, Weiterleitung und Verteilung von Texten oder Textteilen dieses Berichtes ist ausdrücklich untersagt. Anleihencheck Research übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der im Bericht enthaltenen Informationen und/oder für das Eintreten der Prognosen.
Dieser Bericht richtet sich ausschließlich an Marktteilnehmer, die in der Lage sind, ihre Anlageentscheidungen eigenständig zu treffen und sich dabei nicht nur auf die Analysen und Prognosen von Anleihencheck Research stützen. Dieser Bericht ist unverbindlich und stellt weder ein Angebot zum Kauf der genannten Produkte noch eine Anlageempfehlung dar.
Die Anleihe, emittiert vom südeuropäischen Staat Portugal, sei mit einem Kupon von 6,40% ausgestattet und laufe noch bis zum 15.02.2016. Bei einem aktuellen Kurs von 101,50% biete das Papier eine jährliche Rendite von 5,89%. Sowohl die Anleihe als auch der Emittent würden von der Ratingagentur Moody's mit "Ba3" bewertet, was knapp unter Investmentgrade-Status liege. Damit bestehe nach Einschätzung von Moody's bezüglich der Verbindlichkeiten des Emittenten ein erhebliches Kreditrisiko.
Portugals Wirtschaft befinde sich weiterhin in der Rezession und die Arbeitslosenquote habe inzwischen ein Rekordhoch von rund 13% erreicht. Das diesjährige Defizitziel von 4,5% des BIP dürfte wohl verfehlt werden. Denn die Steuereinnahmen Portugals seien in den ersten sieben Monaten 2012 um rund 3,5% gesunken, obwohl ursprünglich mit Mehreinnahmen gerechnet worden sei.
Der Schuldenstand Portugals dürfte in 2013 ein sehr hohes Niveau von 118% des BIP erreichen. Dennoch halte der IWF ein solches Niveau für tragbar. Zwar würden die eingeleiteten Reformen der Regierung erste positive Wirkungen zeigen, doch sei erst auf lange Sicht mit deutlich positiven Auswirkungen auf Portugals Wirtschaft zu rechnen. Daher könnte das Land weitere Milliardenhilfen beantragen, auch wenn dies für die Regierung aktuell kein Thema sei (noch nicht).
Trotz der aktuell schwachen Wirtschaftslage befänden sich die Anleihekurse in den letzten Wochen weiter auf Erholungskurs, was darauf schließen lasse, dass das Vertrauen des Marktes in Portugal weiter zugenommen habe und die Risikobereitschaft vor dem Hintergrund sinkender Anleiherenditen gestiegen sei.
Anleger, die keinen Schuldenschnitt Portugals erwarten würden, könnten einen Blick auf die o.a. Staatsanleihe werfen. Bewusst sei eine Anleihe mit einer kurzen Laufzeit gewählt worden. Der Kurs habe seit Ende Januar deutlich angezogen. Dennoch ist die Staatsanleihe von Portugal nach Einschätzung der Analysten von Anleihencheck Research aufgrund der angesprochenen Probleme als spekulatives Investment einzustufen. (Analyse vom 25.10.2012) (25.10.2012/alc/a/a)
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